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鎳
　　純鎳供需面延續(xù)弱勢(shì)，趨勢(shì)性累庫(kù)，基差低位震蕩；支撐因素在于，動(dòng)態(tài)條件下，鎳礦價(jià)格下跌速度不及中間品，導(dǎo)致目前外采原料（硫酸鎳、MHP、高冰鎳）工藝生產(chǎn)電積鎳均虧損，一體化工藝中僅MHP有利潤(rùn)、高冰鎳工藝虧損。其中，印尼一體化工藝MHP生產(chǎn)電積鎳成本約10.7萬(wàn)元/噸。其他條線方面，中間品系數(shù)下跌，三元前驅(qū)體排產(chǎn)惡化，硫酸鎳市場(chǎng)悲觀。鋼廠有冬儲(chǔ)需求，庫(kù)存偏高的鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)，不銹鋼中下游入市補(bǔ)庫(kù)。
　　總體上，供需面弱勢(shì)，但部分工藝虧損也導(dǎo)致盤(pán)面繼續(xù)向下空間暫時(shí)受限。矛盾弱化，等待驅(qū)動(dòng)，此時(shí)要留意宏觀面或者碳酸鋰資金動(dòng)作帶來(lái)的擾動(dòng)。階段性見(jiàn)底，底部震蕩，主力站穩(wěn)13萬(wàn)，但上方壓力重重。后市分析的重點(diǎn)在鎳礦和需求。若有多單則依次關(guān)注13.5萬(wàn)和14萬(wàn)表現(xiàn)，無(wú)倉(cāng)位則觀望。
　　不銹鋼
　　分析季節(jié)性來(lái)看，歷年12-1月不銹鋼盤(pán)面季節(jié)性反彈，其背后反映的是菲律賓礦端發(fā)運(yùn)季節(jié)性、產(chǎn)業(yè)冬儲(chǔ)和年末年初宏觀預(yù)期。目前，鎳鐵廠虧損嚴(yán)重，鐵廠鎳礦備庫(kù)基本完畢，礦端價(jià)格依舊承壓。鋼廠和鎳鐵廠存在博弈點(diǎn)，鎳鐵價(jià)格存在止跌可能，但難以看到明顯漲價(jià)：一方面，國(guó)內(nèi)鎳鐵虧損嚴(yán)重但沒(méi)有出現(xiàn)大范圍減產(chǎn)，印尼前期鎳鐵回流量較多，導(dǎo)致鎳鐵庫(kù)存絕對(duì)值高位，貿(mào)易商存在低價(jià)拋售回籠資金需求；另一方面，鋼廠12月排產(chǎn)環(huán)比小幅增加，但原料庫(kù)存量不高，存在采購(gòu)需求。不銹鋼方面，社庫(kù)因此前鋼廠減產(chǎn)而連續(xù)去庫(kù)，下游有逢低采購(gòu)動(dòng)作。
　　總體上，盤(pán)面階段性企穩(wěn)，現(xiàn)貨有逢低采買(mǎi)行為，但需求淡季形成制約，原料端還需要進(jìn)一步跟蹤鎳鐵報(bào)價(jià)。轉(zhuǎn)震蕩思路，短期有期現(xiàn)弱共振，短多關(guān)注14000阻力。