>> 安信國際-醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：醫(yī)保目錄談判結(jié)束，支持創(chuàng)新藥發(fā)展-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝欣洳 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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恒生指數(shù)上周（2023年12月10日至2023年12月17日）上周2.80%。12個(gè)恒生行業(yè)僅1個(gè)行業(yè)下跌，其余子行業(yè)上周。恒生醫(yī)療保健業(yè)上漲2.55%，跑輸恒生指數(shù)0.25個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排倒數(shù)第六。
2023年12月13日，醫(yī)保目錄談判已順利結(jié)束。本次調(diào)整，共有126個(gè)藥品新增進(jìn)入醫(yī)保目錄，1個(gè)藥品被調(diào)出目錄。143個(gè)目錄外藥品參加談判或競(jìng)價(jià)，其中121個(gè)藥品談判或競(jìng)價(jià)成功，談判成功率為84.6%，平均降價(jià)61.7%，成功率和價(jià)格降幅均與2022年基本相當(dāng)。值得注意的是，本次調(diào)整共25個(gè)創(chuàng)新藥（1類化學(xué)藥品+1類治療用生物制品+1類和3類中藥）參加談判，談成23個(gè)，成功率高達(dá)92%，與整體水平相比，成功率高7.4個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格平均降幅低4.4個(gè)百分點(diǎn)。另外，按照今年調(diào)整后的續(xù)約規(guī)則，100個(gè)續(xù)約藥品中，70%的品種可以原價(jià)續(xù)約，31個(gè)品種因銷售額超出預(yù)期等原因需要降價(jià)，平均降幅僅為6.7%；同時(shí)這100個(gè)續(xù)約藥品中有18個(gè)增加了新的適應(yīng)癥，僅1個(gè)觸發(fā)了降價(jià)機(jī)制。說明政策在不斷完善，且大力支持創(chuàng)新藥發(fā)展的方向不變。我們建議關(guān)注受益創(chuàng)新藥標(biāo)的，如恒瑞醫(yī)藥、信立泰、康哲藥業(yè)等個(gè)股。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個(gè)賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗(yàn)進(jìn)展、商業(yè)化品種放量和產(chǎn)品海外授權(quán)情況。建議關(guān)注在手現(xiàn)金充足，集采負(fù)面影響基本出清，后備創(chuàng)新品種開啟第二增長曲線的Bigpharma如中國生物制藥（1177.HK）等；在研管線布局豐富，商業(yè)化產(chǎn)品處于快速放量階段的Biopharma如信達(dá)生物（1801.HK）、再鼎醫(yī)藥（9688.HK）等；重磅潛力品種即將獲批，在研產(chǎn)品臨床進(jìn)展順利的Biotech如康諾亞（2162.HK）等。
2）醫(yī)療器械：細(xì)分板塊眾多，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)化率較低、競(jìng)爭(zhēng)格局良好、技術(shù)壁壘較高的子行業(yè)。建議關(guān)注微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）、微創(chuàng)腦科學(xué)（2172.HK）等。
3）醫(yī)療服務(wù)及中藥：政策支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。在去年Q4低基數(shù)背景下民營醫(yī)療服務(wù)板塊有望快速發(fā)展。建議關(guān)注固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療(6078.HK)等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對(duì)合理，配置性價(jià)比較高，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，受益于海外需求穩(wěn)健增長，以海外業(yè)務(wù)為主的CXO企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。長期看推薦海外收入占比較高的一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德(2359.HK)、康龍化成（3759.HK）等。
5）醫(yī)美：醫(yī)美行業(yè)如日方升，在Z時(shí)代年輕消費(fèi)群體的崛起、醫(yī)療技術(shù)逐步成熟等多重因素的影響下，中國醫(yī)美市場(chǎng)未來發(fā)展前景廣闊。建議關(guān)注巨子生物（2367.HK）等。
市場(chǎng)回顧：
恒生指數(shù)上周（2023年12月10日至2023年12月17日）上周2.80%。12個(gè)恒生行業(yè)僅1個(gè)行業(yè)下跌，其余子行業(yè)上周。恒生醫(yī)療保健業(yè)上漲2.55%，跑輸恒生指數(shù)0.25個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中排倒數(shù)第六。
個(gè)股表現(xiàn)：前周恒生醫(yī)療保健行業(yè)企業(yè)140家上漲，93家下跌。其中，前海健康(0911.HK)單周漲幅達(dá)33.33%，居行業(yè)漲幅榜首位。此外，來凱醫(yī)藥-B(2105.HK)、東曜藥業(yè)-B(1875.HK)、中國再生醫(yī)學(xué)(8158.HK)漲幅居前，分別上漲22.79%、18.58%和17.65%。藥師幫(9885.HK)單周跌幅達(dá)56.36%，居行業(yè)跌幅榜首位。此外，衍生集團(tuán)(6893.HK)、科笛-B(2487.HK)、創(chuàng)勝集團(tuán)-B(6628.HK)跌幅相對(duì)較大。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1）12月13日，國家醫(yī)保局公布，2023年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作現(xiàn)已順利結(jié)束。新版目錄將于2024年1月1日起實(shí)施。
2）12月14日，北京市醫(yī)保局發(fā)出《關(guān)于推行DRG付費(fèi)和帶量采購聯(lián)動(dòng)管理有關(guān)問題的通知》，決定在北京市推行DRG付費(fèi)和帶量采購聯(lián)動(dòng)管理工作。本通知自2023年12月15日起執(zhí)行。全市推廣的29個(gè)集采病組此后發(fā)生的病例，按DRG聯(lián)動(dòng)采購的結(jié)余留用政策執(zhí)行。（醫(yī)藥云端）
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：
【恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）】12月14日，據(jù)CDE官網(wǎng)顯示，恒瑞注射用HR20013上市申請(qǐng)獲受理，用于預(yù)防成人高度致吐性化療（HEC）引起的惡心和嘔吐。（insight）
【賽諾菲（SNY.O）】12月12日，賽諾菲旗下新一代CD38單抗Isatuximab注射液的上市許可申請(qǐng)正式獲得NMPA受理，擬用于聯(lián)合泊馬度胺和地塞米松治療既往接受過至少2種治療（包括來那度胺和一種蛋白酶體抑制劑）的多發(fā)性骨髓瘤（MM）成人患者。（insight）
【邁威生物（688062.SH）】12月15日，邁威生物宣布，其注射用重組（酵母分泌型）人血清白蛋白-人粒細(xì)胞集落刺激因子(I)融合蛋白的新藥上市申請(qǐng)已獲NMPA受理，用于成年非髓性惡性腫瘤患者在接受容易引起發(fā)熱性中性粒細(xì)胞減少癥的骨髓抑制性抗癌藥物治療時(shí)，降低以發(fā)熱性中性粒細(xì)胞減少癥為表現(xiàn)的感染發(fā)生率。（insight）
風(fēng)險(xiǎn)提示：
政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量等突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)等。
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