>> 國泰君安-每日報告回放-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 3466KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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事件點評：《廣義財政周期繼續(xù)擴張》2023-12-18
11月一般公共預(yù)算收入進度加快：
1）從收入結(jié)構(gòu)來看，稅收收入和非稅收入同比增速均保持較快水平。11月稅收和非稅收入同比分別增長3.2%（前值2.9%）和9.8%（0.6%），均較上月有明顯提升；兩年平均角度則稅收收入回升幅度更大。
2）分稅種來看，11月改善幅度較大的是國內(nèi)增值稅和企業(yè)所得稅，體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)偏強和盈利改善的特點。土地相關(guān)稅種增速則再度回落。
11月一般公共預(yù)算支出增速維持高位，為23年以來次高水平。支出結(jié)構(gòu)上，民生類支出小幅回落，基建類投資維持平穩(wěn)。
11月政府性基金收入同比轉(zhuǎn)正，單月收入完成進度處于近年來較快水平；但政府性基金支出增速則有所回落。
廣義財政進入加速期，預(yù)計24年財政將呈現(xiàn)前置發(fā)力的特征。11月國泰君安廣義財政指數(shù)在上月大幅回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴張，一方面得益于稅收收入的明顯恢復(fù)，另一方面則是特殊再融資債的支撐。我們繼續(xù)提示24年財政將呈現(xiàn)前置發(fā)力的特征，隨著特殊再融資債的發(fā)行暫告一段落，后續(xù)支撐周期上行的資金將主要來自于增發(fā)國債。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇內(nèi)生動力不足導(dǎo)致收入端改善不可持續(xù)；增發(fā)國債使用進度偏慢；地方債務(wù)風(fēng)險升溫。
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