>> 國泰君安-基礎化工行業(yè)11月輪胎產(chǎn)銷及出口數(shù)據(jù)點評：輪胎行業(yè)景氣度有望維持，推薦增量明確的龍頭企業(yè)-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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產(chǎn)銷及出口延續(xù)良好態(tài)勢，行業(yè)景氣度有望持續(xù)。產(chǎn)量：根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年11月，中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量約為8641.7萬條，同比+15.40%；1-11月累計產(chǎn)量約為9.02億條，較上年同期增長14.40%。出口：根據(jù)海關數(shù)據(jù)，11月輪胎出口延續(xù)強勢。（1）從出口量來看：2023年11月中國汽車輪胎出口76.00萬噸，同比+34.81%，環(huán)比+5.60%。（2）從出口金額來看，2023年11月中國汽車輪胎出口15.21億美元，同比+28.99%，環(huán)比+6.11%。國內(nèi)輪胎行業(yè)景氣仍在持續(xù)。根據(jù)賽輪輪胎，森麒麟等在互動平臺上透露，相關公司當前訂單仍飽滿，24年景氣度有望持續(xù)。
海運短期擾動，天膠、炭黑價格明顯下行。紅海海域受地緣沖突影響，海運受阻導致運價攀升，截至12月15日，波羅的海運費指數(shù)月漲幅+39.10%，+70.02%，出口集裝箱運價指數(shù)SCFI高點回落-78.53%，海運費回到正常水平；天然橡膠市場價12500元/噸，月漲幅為-4.94%，季漲幅-3.47%；炭黑價格為8350元/噸，月漲幅-7.22%，季漲幅11.17%。
產(chǎn)能釋放保證成長，相關公司利潤中樞有望上移。賽輪輪胎：根據(jù)公司公告，23年公司越南三期半鋼、全鋼及非公路胎項目、柬埔寨半鋼及全鋼項目有序推進。董家口3000萬套子午線輪胎、15萬噸非公路胎及50萬噸液體黃金新材料項目，青島非公路胎技改項目有序推進。公司近期宣布在柬埔寨和墨西哥分別新建600萬條半鋼產(chǎn)能，龍頭增量更加明確。玲瓏輪胎：公司有序布局海內(nèi)外產(chǎn)能，“7+5”戰(zhàn)略有序建設，塞爾維亞半鋼項目目前已在調(diào)試設備，有望盡快量產(chǎn)。安徽1400萬套高性能子午線輪胎和3萬噸廢舊輪胎再生項目也在穩(wěn)步推進。森麒麟：公司“833plus”戰(zhàn)略步伐穩(wěn)健，泰國二期600萬條半鋼及200萬條全鋼已基本建成，西班牙1200萬條和摩洛哥一期600萬條輪胎項目加快推進，并宣布投建摩洛哥二期600萬條半鋼項目。
投資建議：短期產(chǎn)銷及出口持續(xù)向好，相關公司業(yè)績有望繼續(xù)改善。中長期看，國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，將憑借性價比蠶食海外巨頭市場份額，中長期成長有保障。推薦未來量增明確的龍頭企業(yè)賽輪輪胎、森麒麟和玲瓏輪胎。
風險提示：在建項目不及預期，貿(mào)易政策風險，成本端價格劇烈波動，匯率變動風險。
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