>> 東吳證券(香港)-億咖通科技(ECX.US)整車智能化軟硬件技術(shù)領(lǐng)先，賦能汽車新時代-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
大?。?/td>
| 2052KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
東吳證券（香港） |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳睿彬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
億咖通科技致力于為汽車網(wǎng)聯(lián)化、自動化及電動化出行的發(fā)展提供核心軟硬件解決方案。公司與吉利和中國一汽有著深度的合作關(guān)系，生態(tài)合作伙伴包括AMD、魅族、luminar、芯擎科技等多家垂直領(lǐng)域公司。23年3月咖通科技生態(tài)日推出智能座艙計算平臺安托拉（Antora）、跨域系統(tǒng)能力底座億云山（Cloudpeak）、次時代智能座艙計算平臺馬卡魯（ Makalu ）和汽車大腦系列中央計算平臺（SuperBrain）四大解決方案，再顯持續(xù)發(fā)力汽車智能化的決心。
智能座艙發(fā)展邁入新時代，集中式電子電氣架構(gòu)大勢所趨。從汽車座艙升級路徑情況來看，座艙產(chǎn)品正處于智能時代向高度智能時代前進(jìn)。中國2022年智能座艙市場規(guī)模約為739億元，2025年預(yù)計整體市場規(guī)模1030億元，5年復(fù)合增長率預(yù)計達(dá)到12.7%，高于全球的復(fù)合增速。座艙芯片頭部企業(yè)占據(jù)90%份額，國產(chǎn)替代空間廣闊。2022年座艙域控制器滲透率僅為4%，隨著汽車構(gòu)架向域內(nèi)集中式發(fā)展，滲透率將快速上升，預(yù)計2026年將達(dá)34%。智能座艙域控制器打通了原來分布式架構(gòu)的限制，有效降低了各ECU之間的通信資源，有利于整合系統(tǒng)資源，可以用更低的硬件成本實現(xiàn)更佳的用戶體驗。
公司全方位布局整體智能化軟硬件：
1）聯(lián)手星際魅族：共同發(fā)力智能座艙全棧生態(tài)?；贓CARX座艙系列計算平臺+FlymeAuto方案開發(fā)的智能座艙系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)與車機(jī)的無縫連接、跨域協(xié)同、生態(tài)共享、數(shù)據(jù)互通。
2）攜手芯擎科技：助力芯片端實現(xiàn)國產(chǎn)替代。億咖通和安謀中國合資成立的的芯擎科技完成了自研7nm高端座艙SoC的量產(chǎn)落地（領(lǐng)克08首發(fā)）。
3）增持吉咖智能：探索高階自動駕駛方案。吉咖智能產(chǎn)品規(guī)劃由智能駕駛域控邁向中央計算平臺的駕艙一體汽車大腦中央領(lǐng)域控制器（SPB）。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司23-25年營業(yè)收入為分別為46.2/60.1/82.7億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PS分別為1.1/0.8/0.6倍，考慮到公司整車智能化軟硬件技術(shù)領(lǐng)先，提供全棧座艙域控系統(tǒng)方案，首次覆蓋給予“買入”評級，目標(biāo)價6美元。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)風(fēng)險。
|
|
