>> 信達證券-互聯(lián)網(wǎng)和海外行業(yè)2024年度投資策略：乘風破浪-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 1815KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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游戲和文娛行業(yè)：聚焦頭部公司，看好游戲和在線音樂行業(yè)龍頭。從2023年游戲市場的整體表現(xiàn)來看，頭部公司的優(yōu)勢越發(fā)凸顯，騰訊、網(wǎng)易、米哈游TOP3公司均保持了高于行業(yè)的增長，整體市場份額進一步提升。我們認為在競爭激烈的市場環(huán)境中，內容品質方面的優(yōu)勢相比于渠道優(yōu)勢有望發(fā)揮更重要的作用，“內容為王”將逐漸成為游戲行業(yè)的共識。在線娛樂行業(yè)中，從業(yè)務增長空間、競爭格局等角度比較，我們相對更看好在線音樂行業(yè)的增長空間。建議重點關注24年有望推出較多新品的游戲巨頭【騰訊控股】【網(wǎng)易】，以及競爭優(yōu)勢明顯的在線音樂龍頭【騰訊音樂】等；建議關注【中旭未來】【中手游】【創(chuàng)夢天地】【心動公司】【祖龍娛樂】，以及【云音樂】【貓眼娛樂】【阿里影業(yè)】【閱文集團】等。
電商行業(yè)：看好出海、直播電商等結構性機會。我們認為隨著國內經濟增長進入新常態(tài)，電商行業(yè)的發(fā)展紅利相對減少，行業(yè)存量平臺間的競爭加劇。行業(yè)的增長機會或主要來自低價折扣電商、內容和直播電商等新的商業(yè)形態(tài)，以及海外的新增市場。建議重點關注國內低價折扣電商業(yè)務持續(xù)增長，Temu出?？臻g廣闊的電商新巨頭【拼多多】，短視頻電商頭部平臺【快手】；建議關注積極探索新渠道增長空間的直播電商品牌【東方甄選】【高途】，以及具備內容制作能力稀缺性，大力發(fā)展IP+直播的【電視廣播】等。
互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)：重點關注三大主流廣告媒介類型。我們認為電商內循環(huán)廣告、短視頻廣告和社交廣告仍然是互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)當前最主流，未來增量也較大的媒介類型，建議關注其中擁有流量紅利和廣告加載率提升空間的頭部平臺。展望明年，互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)受宏觀經濟影響較大，但我們仍然建議重點關注擁有結構性增長機會的社交廣告龍頭和短視頻廣告新秀【騰訊控股】，短視頻廣告頭部平臺【快手】，以及流量和廣告業(yè)務穩(wěn)定增長的中視頻社區(qū)【嗶哩嗶哩】。
本地生活和垂直服務行業(yè)：高基數(shù)和宏觀環(huán)境的不確定性是2024年的主要挑戰(zhàn)。2023年，餐飲、酒店和旅游等本地生活行業(yè)強勁復蘇，帶動了在線本地生活平臺業(yè)務的高速增長。同時，房地產行業(yè)呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，對在線房產服務平臺業(yè)績產生顯著影響。展望2024年，宏觀經濟存在不確定性，在23年高基數(shù)的背景下，本地生活和垂直服務行業(yè)的增長可能面臨一定的挑戰(zhàn)。此外，行業(yè)競爭格局的變化也是需要考慮的重要因素之一。建議密切關注本地生活綜合服務平臺【美團】在外賣、到店酒旅、新業(yè)務等方面的市場表現(xiàn)，以及OTA行業(yè)龍頭【攜程集團】【同程旅行】，在線房產服務龍頭【貝殼】，在線招聘龍頭【Boss直聘】等。
人工智能行業(yè)：重點關注AI三大創(chuàng)新領域。2023年以來，AI行業(yè)實現(xiàn)了突飛猛進的發(fā)展，是目前全球科技進步的最前沿方向。我們認為以GPT為代表的大語言模型方向，以圖像/視頻生成技術為代表的AIGC方向，和以自動控制/邊緣計算為代表的硬件及自動駕駛方向，是AI行業(yè)值得重點關注的三大創(chuàng)新領域。建議重點關注擁有大語言模型的科技巨頭【微軟】【谷歌】【百度】【騰訊控股】【阿里巴巴】等，AIGC應用龍頭【Adobe】【美圖公司】【阜博集團】【檸萌影視】，邊緣硬件端PC和手機頭部品牌【聯(lián)想集團】【小米集團】，以及自動駕駛技術領先的新勢力企業(yè)【小鵬汽車】等。
風險提示：國內宏觀經濟形勢變化；行業(yè)競爭格局惡化；國內和海外監(jiān)管政策變化；全球流動性環(huán)境變化等。
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