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策略摘要
　　近期北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)基本結(jié)束，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率有所回升，而供應(yīng)端國(guó)內(nèi)礦端偏緊格局下加工費(fèi)延續(xù)低位，疊加鋅錠低庫(kù)存格局延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)有所支撐，關(guān)注市場(chǎng)情緒的變化，建議以逢低買(mǎi)入套保的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為3.25美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲210元/噸至21320元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至270元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲230元/噸至21280元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為230元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲190元/噸至21300元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至250元/噸。
　　期貨方面：12月20日滬鋅主力合約開(kāi)于20950元/噸，收于21230元/噸，較前一交易日漲385元/噸，全天交易日成交118241手，較前一交易日增加15099手，全天交易日持倉(cāng)84426手，較前一交易日增加9586手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21255元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到20905元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋅主力合約開(kāi)于21160元/噸，收于21115元/噸，較昨日午后跌115元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，主因國(guó)內(nèi)社庫(kù)低庫(kù)存狀態(tài)延續(xù)，且礦端供應(yīng)相對(duì)偏緊。海外方面，托克（Trafigura）宣布再次關(guān)停旗下溫哥華島（Vancouver Island）邁拉福斯多金屬礦山（Myra Falls polymetallic mine）以進(jìn)行礦山維護(hù)保養(yǎng)，該礦山以銅、鉛、鋅礦地下開(kāi)采為主，開(kāi)采年限在10年以上，目前銅鉛鋅礦年產(chǎn)量正在逐步提升至800,000噸以上。供應(yīng)方面，受北方礦山季節(jié)性減停產(chǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)12月鋅精礦產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，國(guó)內(nèi)礦端維持偏緊格局，加工費(fèi)延續(xù)低位。冶煉方面，目前煉廠短期開(kāi)工暫未受礦端供應(yīng)影響，生產(chǎn)以消耗庫(kù)存為主，部分市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨貨源偏緊。消費(fèi)方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍一般，近期北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)基本結(jié)束，企業(yè)恢復(fù)正常開(kāi)工，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率有所回升，而因新增訂單數(shù)量較少，壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)開(kāi)工率稍有下滑。
　　庫(kù)存方面：截至12月18日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為7.56萬(wàn)噸，較上周同期減少0.24萬(wàn)噸。截止12月20日，LME鋅庫(kù)存為230600噸，較上一交易日增加23450噸。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期