>> 方正證券-機械設(shè)備行業(yè)專題報告：Vision Pro“硬”實力開啟XR新紀元，檢測設(shè)備護航品控-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 417KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年6月，蘋果正式發(fā)布全新Vision Pro，預計24年年初正式發(fā)售。我們認為蘋果擁有強大的硬件實力，Vision Pro有望引領(lǐng)XR行業(yè)發(fā)展，開啟空間計算時代，隨著發(fā)售時間節(jié)點臨近，產(chǎn)業(yè)鏈投資機會值得關(guān)注。
硬件構(gòu)成如何？
我們根據(jù)WWDC2023的發(fā)布會視頻對硬件進行拆分，（1）外觀：外圍為整面層壓玻璃（AMOLED）與鋁合金外框相連、拍攝按鍵、數(shù)碼旋鈕（在AR和VR之間切換）、外置電池、輕量織物結(jié)構(gòu)件等；（2）近眼顯示：采用3P pancake光學方案+Micro OLED顯示面板；（3）感知交互：1）光學：攝像頭+3D傳感器+視覺調(diào)焦模塊；2）聲學：麥克風+speaker；（4）芯片：M2 & R1（專門負責處理傳感器輸入和輸出數(shù)據(jù)）
綜合而言，總BOM成本約1509美元，芯片和內(nèi)屏的Micro OLED、光學鏡片占據(jù)BOM成本較高比重，分別占比16.6%、46.4%和4.0%
較大的創(chuàng)新點有哪些？
（1）3PPancake光學方案：光學方案的總體發(fā)展方向為更大的視角、更短的光學鏡頭總長、更小的畸變。發(fā)展經(jīng)歷了非球面透鏡、菲涅爾透鏡和Pancake三個階段。Pancake方案輕薄、成像質(zhì)量好，多片式的Pancake還可以支持屈光度調(diào)節(jié)的優(yōu)點，當下已經(jīng)成為XR頭顯的主流選擇。
（2）Micro OLED顯示方案：蘋果Vision Pro采用的Pancake方案光損嚴重，因此在使用Pancake透鏡設(shè)計時，將會對屏幕的峰值亮度提高較高的要求。Micro OLED作為一種小型化的OLED顯示技術(shù)，直接將電流轉(zhuǎn)換為光能，能在亮度符合要求的前提下，提供更大的對比度、更豐富的色彩與更細膩的灰階，可以對Pancake的光損做出補償。
?。?）感知交互：蘋果Vision Pro實現(xiàn)了“手+眼+口”協(xié)同交互，硬件基礎(chǔ)是豐富的攝像頭+傳感器和專門處理傳感器數(shù)據(jù)的R1芯片。
蘋果MR的空間怎么看？
從價格和配置上看，一代MR或?qū)宋④浀钠髽I(yè)級MR產(chǎn)品更為合適，預計銷量40萬臺，二代MR產(chǎn)品預計隨著BOM成本的下降而降價，屆時可以參考較為成熟的VR產(chǎn)品銷量，Quest 2兩年生命周期實現(xiàn)銷量大概1650萬臺，考慮到蘋果MR價格仍然高于一般的VR產(chǎn)品，我們認為二代銷售量可能在500萬臺左右。
建議關(guān)注哪些投資機會？
瞳距調(diào)節(jié)：根據(jù)蘋果發(fā)布的IPD相關(guān)專利來看，Vision Pro瞳距調(diào)節(jié)的方案為單目獨立調(diào)節(jié)+電動無極調(diào)節(jié)，硬件基礎(chǔ)為眼動追蹤系統(tǒng)（LED光源+高分辨率攝像頭）和實現(xiàn)左右兩眼的pancake模組位移的機械結(jié)構(gòu)——IPD瞳距調(diào)節(jié)模組。
1）瞳距調(diào)節(jié)模組：獨立IPD調(diào)節(jié)模組固定于XR眼鏡框架，微型電機在接收到驅(qū)動電路的信號屆旋轉(zhuǎn)，行星齒輪箱將電機輸出的旋轉(zhuǎn)提升力矩，并驅(qū)動絲杠旋轉(zhuǎn)，絲杠旋轉(zhuǎn)進一步驅(qū)動滑塊，將旋轉(zhuǎn)運動轉(zhuǎn)化為滑塊的直線運動，滑塊進而推動Pancake模組左/右移動，最終將Pancake調(diào)節(jié)到對準用戶瞳孔。由微型電機、行星齒輪減速機組、絲杠、導軌和滑塊組成。
2）眼動追蹤系統(tǒng)：眼動追蹤需要準確預測眼球的注視點，預測精度的提升離不開標定，標定也就是通過人眼瞳孔的位置推斷人眼真正注視點的位置。
Pancake檢測設(shè)備：Pancake模組的生產(chǎn)流程主要包括光學設(shè)計、透鏡加工、鍍/貼膜、組裝、點亮檢驗、調(diào)整、檢驗、封裝8個環(huán)節(jié)。其中的關(guān)鍵工藝是貼膜，加工工藝復雜化，鏡片最終的成像質(zhì)量離不開檢測設(shè)備進行反饋和校準，需要進行功能檢測和外觀檢測。
Micro OLED檢測設(shè)備：Micro OLED制造環(huán)節(jié)包括IC硅片制造及檢驗，陽極像素點制作、有機發(fā)光材料鍍膜、薄膜密封、彩色過濾層制作、玻璃貼片、切片分選封裝和測試檢驗。前道制造環(huán)節(jié)為CMOS工藝，量測檢測環(huán)節(jié)貫穿整個工藝流程，在產(chǎn)品封裝工作完成后，往往也需要根據(jù)光電性能、電氣功能等要求對顯示器進行整體檢測。
3D sensing檢測設(shè)備：根據(jù)WWDC2023，蘋果MR通過正中間的Lidar和兩顆景深攝像頭實現(xiàn)3D sensing。Lidar可以通過掃描獲得虛擬形象，兩顆景深攝像頭可以對環(huán)境進行實時3D建模，3D sensing使得MR用戶可以拍攝3D照片和視頻等。我們判斷蘋果的MR設(shè)備通過結(jié)構(gòu)光+tof實現(xiàn)3DSensing，結(jié)構(gòu)光掃描成像技術(shù)在電子產(chǎn)品中的應(yīng)用越來越廣泛，但存在部分產(chǎn)品一致性差、成像靈敏度低等問題，需相關(guān)測試設(shè)備對掃描成像傳感器進行校準測試，提高產(chǎn)品的準確性和敏感度。
建議關(guān)注：兆威機電、杰普特、榮旗科技、華興源創(chuàng)、智立方、科瑞技術(shù)、賽騰股份、奕瑞科技和聯(lián)得裝備。
后續(xù)應(yīng)該關(guān)注什么？
（1）初代Vison Pro正式開售之后的消費者口碑情況，這會影響到下一代MR產(chǎn)品的潛在需求；
?。?）下一代MR產(chǎn)品的量產(chǎn)進度和規(guī)劃，以及可能發(fā)生的供應(yīng)商的格局變化，這會對供應(yīng)鏈企業(yè)未來的盈利產(chǎn)生直接影響。
風險提示：新技術(shù)落地進展不及預期風險、新品發(fā)售后消費者接受程度不及預期風險、大規(guī)模量產(chǎn)進度不及預期風險、核心技術(shù)流失風險、競爭加劇風險等。
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