>> 華泰期貨-EB日報：EB開工率無明顯回升，下游需求無明顯變化-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
大小： |
1517KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。周四開工數(shù)據(jù)顯示，EB開工率本周僅回升0.05%。下游需要無較大變化，目前行情受到上游成本擾動。EB港口庫存小幅回落，純苯延后的到港預(yù)期仍在；下游方面，苯酚新裝置龍江化工投產(chǎn)，但存量下游低負荷拖累純苯需求，預(yù)期12月純苯延續(xù)累庫周期，純苯加工費繼續(xù)逢高做空。三大硬膠開工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍為檢修集中期，12月再度供需平衡到小幅去庫預(yù)期，EB加工利潤延續(xù)反彈，但空間或有限。總體策略為，BZ-NAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差建議逢低做多，而EB單邊絕對價格建議觀望。
核心觀點
■市場分析
周一純苯港口庫存5.45萬噸（+1.5萬噸），庫存增加。純苯加工費222美元/噸（+8美元/噸），港口庫存對加工費有支撐。
周三苯乙烯華東總庫存5.04萬噸（-0.69萬噸），貿(mào)易庫存3.22萬噸（-0.5萬噸）企業(yè)周度庫存13.5萬噸（-0.94）庫存回落。
周四苯乙烯開工率為64.62%（+0.05%），三大下游EPS/PS/ABS開工率分別為50.71%（-4.17%）/71.14%（+3%）/73.76%（-0.64%）。
EB基差45元/噸（-5元/噸）；生產(chǎn)利潤-120元/噸（+68元/噸）。
下游方面總體表現(xiàn)一般，仍等待下游虧損進一步修復(fù)，關(guān)注EPS季節(jié)性降負對EB需求的拖累。
■策略
?。?）建議觀望。周四開工數(shù)據(jù)顯示，EB開工率本周僅回升0.05%。下游需要無較大變化，目前行情受到上游成本擾動。EB港口庫存小幅回落，純苯延后的到港預(yù)期仍在；下游方面，苯酚新裝置龍江化工投產(chǎn)，但存量下游低負荷拖累純苯需求，預(yù)期12月純苯延續(xù)累庫周期，純苯加工費繼續(xù)逢高做空。三大硬膠開工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍為檢修集中期，12月再度供需平衡到小幅去庫預(yù)期，EB加工利潤延續(xù)反彈，但空間或有限?？傮w策略為，BZ-NAP價差建議逢高做空，EB-BZ價差建議逢低做多，而EB單邊絕對價格建議觀望。
（2）跨期套利：觀望。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，純苯下游存量裝置的降負速率，苯乙烯12月檢修的兌現(xiàn)情況
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