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策略摘要
　　中性：市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，交投清淡，尿素工廠報(bào)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，裝置停車檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，日產(chǎn)量與開(kāi)工負(fù)荷下降，對(duì)行情有短暫支撐，但尿素企業(yè)預(yù)收訂單亦轉(zhuǎn)弱。下游需求端以儲(chǔ)備性需求為主，積極性偏弱，供需雙弱格局下，上游庫(kù)存仍小幅累庫(kù)。尿素供應(yīng)端減產(chǎn)，但需求驅(qū)動(dòng)明顯轉(zhuǎn)弱，對(duì)行情支撐有限，預(yù)計(jì)尿素仍維持震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：12月20日，尿素主力收盤(pán)2166元/噸（0）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：136560（+4499），空頭持倉(cāng)：145150（+3380），凈空持倉(cāng)：8590（-374）。
　　現(xiàn)貨：12月20日，河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：2425元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2430元/噸（0）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：2470元/噸（0）。
　　原料：12月20日，小塊無(wú)煙煤1090元/噸（0），尿素成本1768元/噸（0），尿素出口窗口-84美元/噸（-4）。
　　生產(chǎn)：截至12月13日，全國(guó)周度尿素產(chǎn)量124.04萬(wàn)噸（+0.98），山東周度尿素產(chǎn)量16.66萬(wàn)噸（-0.26）；開(kāi)工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率80.45%（+1.05%），其中煤制尿素：83.47%（+2.07%），氣制尿素：70.91%（-3.9%）。
　　庫(kù)存：截至12月20日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為57.8萬(wàn)噸（+3.53），尿素港口樣本庫(kù)存量為21.2萬(wàn)噸（-0.7）。
　　消費(fèi)：截至12月20日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率47.63%（+1.65%）；中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為68.21%（+0.97%）；中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.53日（-0.82）。
　　觀點(diǎn)：12月20日，尿素工廠報(bào)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，供應(yīng)端減產(chǎn)，但需求驅(qū)動(dòng)明顯轉(zhuǎn)弱，對(duì)行情支撐有限，預(yù)計(jì)尿素仍維持震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性：市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，交投清淡，尿素工廠報(bào)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，裝置停車檢修計(jì)劃逐步兌現(xiàn)，日產(chǎn)量與開(kāi)工負(fù)荷下降，對(duì)行情有短暫支撐，但尿素企業(yè)預(yù)收訂單亦轉(zhuǎn)弱。下游需求端以儲(chǔ)備性需求為主，積極性偏弱，供需雙弱格局下，上游庫(kù)存仍小幅累庫(kù)。尿素供應(yīng)端減產(chǎn)，但需求驅(qū)動(dòng)明顯轉(zhuǎn)弱，對(duì)行情支撐有限，預(yù)計(jì)尿素仍維持震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　氣頭企業(yè)停產(chǎn)檢修情況、庫(kù)存變動(dòng)情況、出口政策變動(dòng)、國(guó)際市場(chǎng)變化