>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：安哥拉宣布退出OPEC組織-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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來(lái)源： |
中信期貨 |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特02月合約79.4美元/桶，日漲跌幅-0.4%。國(guó)際油價(jià)盤中下跌。夜盤時(shí)間，安哥拉退出OPEC聯(lián)盟的消息刺激油價(jià)一度大跌，從側(cè)面加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于OPEC內(nèi)部團(tuán)結(jié)的懷疑。但在美國(guó)GDP、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)公布后，市場(chǎng)加強(qiáng)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期，金融情緒改善，國(guó)際油價(jià)最終反彈、收復(fù)部分跌幅。
(二)原油要聞：【安哥拉決定退出歐佩克】【美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布】
(三)目前油價(jià)格局與今年六月有何相似之處？1）六月，歐佩克會(huì)議延長(zhǎng)減產(chǎn)和沙特額外自愿減產(chǎn)提供供應(yīng)支撐，美聯(lián)儲(chǔ)自去年三月首次暫停加息降低需求壓力。原油價(jià)格在對(duì)下半年衰退擔(dān)憂下，維持偏弱運(yùn)行；而更直接反映金融情緒的美股則已經(jīng)開始率先回升。直到七月沙特減產(chǎn)正式實(shí)施，衰退預(yù)期落空，三季度油價(jià)估值修復(fù)大幅上行。2）十二月，歐佩克再次宣布擴(kuò)大自愿減產(chǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議繼續(xù)暫停加息，將進(jìn)一步使供應(yīng)端支撐增強(qiáng)，需求端壓力減弱。原油價(jià)格在對(duì)明年衰退擔(dān)憂下，繼續(xù)維持偏弱；而美股則持續(xù)上行，與原油價(jià)格分化。油價(jià)再度進(jìn)入低估區(qū)間。
(四)金融屬性有何進(jìn)展？1）12月13日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議連續(xù)第三次維持基準(zhǔn)利率不變。鮑威爾表示當(dāng)前利率已達(dá)限制水平，不會(huì)繼續(xù)加息，并關(guān)注高利率持續(xù)的危險(xiǎn)。目前已經(jīng)開始討論降息。2）12月13日，12月14日，歐央行宣布再次維持基準(zhǔn)利率不變。2022年7月以來(lái)連續(xù)10次累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)后，計(jì)息周期基本確認(rèn)終結(jié)。3）會(huì)議結(jié)束后，美股大幅上行，顯示金融情緒改善。
(五)原油價(jià)格觀點(diǎn)有何修正？如上期周報(bào)論述，目前原油市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)與今年6月極為類似的情形。11月30日歐佩克確認(rèn)擴(kuò)大減產(chǎn)，使供應(yīng)支撐增強(qiáng)；12月13日美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)停止加息，使需求壓力減弱。但原油價(jià)格情緒極弱，Brent和WTI基金凈多持倉(cāng)降至十年低位。一旦對(duì)原油悲觀論調(diào)形成一致預(yù)期，或意味著價(jià)格反轉(zhuǎn)窗口臨近。重點(diǎn)關(guān)注明年可能驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格上漲的信號(hào):歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國(guó)產(chǎn)量下降出口增加庫(kù)存回落、中國(guó)原油進(jìn)口配額發(fā)放和煉廠開工回升驅(qū)動(dòng)原油采購(gòu)增加、基金凈多持倉(cāng)和總持倉(cāng)開始回升、經(jīng)濟(jì)深度衰退預(yù)期落空、美聯(lián)儲(chǔ)開始降息等。
(六)風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價(jià)上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫(kù)速度加快，推升估值上行斜率。下行風(fēng)險(xiǎn)。①如短期情緒推升油價(jià)大幅超漲，過(guò)度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價(jià)漲速過(guò)快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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