投資要點(diǎn) “西學(xué)東漸”作為以往學(xué)術(shù)傳播的方式之一，其在如今仍具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。作為A股市場(chǎng)上以量化投資為研究方向的賣方金融工程團(tuán)隊(duì)，我們通過大量的材料閱讀，去粗取精，將認(rèn)為最有價(jià)值的海外文獻(xiàn)呈現(xiàn)在您的面前。 作為西學(xué)東漸——海外文獻(xiàn)系列報(bào)告第一百六十一篇，本文推薦了AlbertTsang、Kun Tracy Wang、Yue Wu和Jeff Lee于2022年發(fā)表的論文《Nonfinancial Corporate Social Responsibility Reporting and Firm Value:International Evidence on the Role of Financial Analysts.》。 本文基于來自56個(gè)國(guó)家3991家公司的24293個(gè)觀測(cè)數(shù)據(jù)組成的國(guó)際樣本數(shù)據(jù)，研究了金融分析師在自愿性企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）報(bào)告與公司價(jià)值之間關(guān)系中的作用。 研究發(fā)現(xiàn)：1）在控制了公司的CSR績(jī)效評(píng)級(jí)和其他因素后，自愿性企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告提高了世界各國(guó)公司價(jià)值，分析師加強(qiáng)了CSR報(bào)告與公司價(jià)值之間的正相關(guān)關(guān)系；2）對(duì)于CSR報(bào)告更全面、更復(fù)雜的公司，分析師關(guān)注對(duì)CSR報(bào)告企業(yè)價(jià)值影響的積極作用更為明顯，主要原因是金融分析師能有效幫助投資者理解CSR信息的估值含義；3）金融分析師提高了通過所有渠道（獨(dú)立的、基于年報(bào)的和基于網(wǎng)絡(luò)的）披露的CSR信息的企業(yè)價(jià)值相關(guān)性，同時(shí)當(dāng)CSR信息在用戶更難理解和領(lǐng)會(huì)的渠道（如年報(bào)）上披露時(shí)，分析師的積極作用更加突出；4）在制度較為完善發(fā)達(dá)的國(guó)家，金融分析師往往在CSR報(bào)告與公司價(jià)值之間的關(guān)系中扮演著更為重要的角色，這與CSR報(bào)告的利益相關(guān)者理論是一致的：在CSR信息披露趨于復(fù)雜、分析師可以在資本市場(chǎng)發(fā)揮更重要作用的情況下，分析師在更好地將CSR信息納入公司估值方面發(fā)揮著重要作用。 總而言之，本文研究提供了全球性證據(jù)，表明金融分析師在改善自愿性CSR報(bào)告的估值影響方面發(fā)揮著重要作用。 風(fēng)險(xiǎn)提示：文獻(xiàn)中的結(jié)果均由相應(yīng)作者通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。
