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事件：公司發(fā)布FY24Q2業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)收入133.9億美元，同比+0.5%（剔除匯率影響-1%），收入符合此前公司預(yù)期；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.8億美元，同比+18.6%，高于市場(chǎng)一致預(yù)期。
　　分品牌看，匡威品牌表現(xiàn)較疲軟：Nike品牌收入128.7億美元，同比+1%（剔除匯率影響持平）；匡威品牌收入5.2億美元，同比-11%（剔除匯率影響-13%）。
　　Nike品牌分渠道看，DTC引領(lǐng)增長(zhǎng)：Nike品牌經(jīng)銷渠道收入71億美元，同比-3%（剔除匯率影響，下同），對(duì)經(jīng)銷出貨超預(yù)期；直營(yíng)渠道收入57億美元，同比+4%，線下/線上分別同比+9%/+1%。其中品牌在北美、EMEA、ALPA的黑五及感恩節(jié)期間線上同比約+10%，但節(jié)假日/大促外線上表現(xiàn)疲軟，消費(fèi)者購(gòu)買偏謹(jǐn)慎。
　　Nike品牌分品類看，鞋履增速放緩、服裝增速改善：Nike品牌鞋履收入為86.1億美元，同比持平；服裝收入為37.7億美元，同比-2%；配飾收入為4.8億美元，同比+15%。
　　Nike品牌分區(qū)域看，北美流水中單增長(zhǎng)，大中華區(qū)增速放緩：
　　1）北美收入56.3億美元，在高基數(shù)下同比-3%，增速較上季度接近，其中批發(fā)、直營(yíng)線下、直營(yíng)線上分別同比-9%、+4%、+2%。北美流水同比提升中單位數(shù)，Jordan及女裝引領(lǐng)增長(zhǎng)。
　　2）EMEA收入35.7億美元，同比-3%，主要受高基數(shù)、宏觀環(huán)境疲軟、批發(fā)業(yè)務(wù)拖累影響；
　　3）APLA地區(qū)收入18.1億美元，同比+10%，其中東南亞、印度及韓國(guó)地區(qū)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)；
　　4）大中華區(qū)連續(xù)五季實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但增速放緩，F(xiàn)Y24Q2實(shí)現(xiàn)收入18.6億美元，同比+8%，批發(fā)/直營(yíng)同比+19%/-4%，其中直營(yíng)線下及線上分別同比+16%、-22%，線上渠道表現(xiàn)疲軟。公司對(duì)大中華區(qū)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)保持信心，將持續(xù)加速本土創(chuàng)新，2024年耐克運(yùn)動(dòng)研究實(shí)驗(yàn)室將落戶上海，專注于日常跑者、籃球運(yùn)動(dòng)員等群體的獨(dú)特需求和潛在機(jī)會(huì)，為中國(guó)消費(fèi)者提供量身定制的體驗(yàn)。
　　FY24Q2毛利率及凈利率同比均改善：FY24Q2公司毛利率上升1.7個(gè)點(diǎn)至44.6%，主受益于定價(jià)策略調(diào)整、航運(yùn)費(fèi)用下降及供應(yīng)鏈效率改善；經(jīng)營(yíng)開支率同比持平，維持31.0%。公司實(shí)現(xiàn)EBIT 19.2億美元，同比+16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.8億美元，對(duì)應(yīng)凈利率為11.8%，同比+1.8個(gè)點(diǎn)。
　　庫(kù)存同比-14.4%,已連續(xù)兩季同比負(fù)增：上半財(cái)年清庫(kù)及減少對(duì)批發(fā)銷售發(fā)貨成效顯著，截止23年11月30日，公司存貨為79.8億美元，同比-14.4%，環(huán)比-8.3%。公司全渠道鞋履和服裝庫(kù)存量同比下降雙位數(shù)；其中，北美存貨實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)下降。
　　下調(diào)24財(cái)年收入指引至同比+1%，將在未來(lái)三年降本20億美元：考慮到當(dāng)前高度促銷的市場(chǎng)、電商渠道（除大促節(jié)點(diǎn)外）表現(xiàn)疲軟，以及消費(fèi)者購(gòu)買更偏謹(jǐn)慎，管理層下調(diào)FY24收入指引至同比+1%（此前為中單位數(shù)增長(zhǎng)），預(yù)計(jì)FY24Q3收入同比輕微負(fù)增長(zhǎng)，F(xiàn)Y24Q4收入低單位數(shù)增長(zhǎng)。維持全年毛利率同比改善1.4-1.6個(gè)點(diǎn)的指引，以反映定價(jià)策略、航運(yùn)費(fèi)用降低、供應(yīng)鏈效率改善等因素，但部分被成本上升及匯率波動(dòng)所抵消。預(yù)計(jì)全年SG&A（包含重組遣散費(fèi)）中單位數(shù)上升。公司將在未來(lái)三年削減約20億美元的成本開支，通過簡(jiǎn)化產(chǎn)品線、提高自動(dòng)化應(yīng)用、疏通公司流程來(lái)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，提高企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球零售環(huán)境疲軟，庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。