>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大?。?/td>
| 27282KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱，楊思遠(yuǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
周觀點
觀點邊際變化：
?、僭停罕局茉蛢r格回暖，主要由于鮑威爾意外鴿派表態(tài)導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)價格上漲，鮑威爾兩周截然不同的表態(tài)讓市場感到驚訝。與之截然不同的是，歐央行與英國央行對提前降息可能性的堅決否認(rèn)。但另一方面，紐約聯(lián)儲主席周五的表態(tài)被認(rèn)為是對周四美聯(lián)儲新聞發(fā)布會降息氣氛的一種反駁。美聯(lián)儲是否會選擇在經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)衰退情況下冒著二次通脹風(fēng)險選擇提前降息是2024年市場關(guān)注的重點。如果經(jīng)濟(jì)尚未放緩但選擇提前降息，將可能導(dǎo)致商品價格的再次上漲。另一方面，本周EIA報告顯示，上周美國成品油需求全面反彈，但本周衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示出行略有下降；后續(xù)歐美油品需求是否放緩也是未來持續(xù)需要觀測的重點。短期來看，原油價格觸及72美元/桶的支撐位后短期企穩(wěn)反彈，但如果歐美需求放緩且歐美央行不提前在經(jīng)濟(jì)需求尚可時降息，則我們維持2024年原油價格先抑后揚的判斷。地緣政治方面，本周胡塞武裝對紅海區(qū)域的襲擊成為市場關(guān)注焦點，因航運公司宣布暫時停止相關(guān)區(qū)域的航行。對集裝箱影響較大，對原油運輸影響較低。全球大約12%的貿(mào)易，包括30%的全球集裝箱和10%的原油，12%的成品油貿(mào)易通過蘇伊士運河后途徑紅海。胡塞武裝此前宣布，凡懸掛以色列旗幟，由以色列公司運營或者擁有的船只都將成為襲擊目標(biāo)。關(guān)注后續(xù)事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展。
?、趯κ袌龅挠^點：短期原油價格金融屬性壓制減少，價格回暖。同時市場對2024年供給格局較好的板塊關(guān)注度較高，選擇優(yōu)先進(jìn)行配置。當(dāng)前石化板塊具備較好配置價值，推薦受益于原油長期價格中樞向上的中國石油，中國海油，中國石化；推薦近期織造庫存下降的滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。推薦化工品需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，推薦受益于LNG出口產(chǎn)能及油氣煉化行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域資本開支增加的海油工程，卓然股份。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，下游需求疲軟，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
|
|
