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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023年11月中大排摩托車(chē)行業(yè)總體銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，低基數(shù)疊加出口回升，行業(yè)逐步筑底，期待淡季之后國(guó)內(nèi)終端進(jìn)一步企穩(wěn)。
　　摘要：
　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，看好摩托車(chē)行業(yè)排量升級(jí)和優(yōu)質(zhì)自主中大排龍頭企業(yè)。自主中大排摩托車(chē)產(chǎn)品力向上疊加中大排消費(fèi)偏好提升，國(guó)內(nèi)中大排摩托車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模及滲透率持續(xù)提升。2023年匯兌、運(yùn)費(fèi)、原材料等外部因素改善下，進(jìn)一步釋放中大排摩托車(chē)板塊利潤(rùn)彈性，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，推薦新品大年、排量向上升級(jí)明顯的中大排摩托車(chē)龍頭春風(fēng)動(dòng)力，受益標(biāo)的隆鑫通用、錢(qián)江摩托等。
　　11月行業(yè)銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，低基數(shù)疊加出口回升，行業(yè)逐步筑底。據(jù)摩托車(chē)協(xié)會(huì)披露，11月二輪大排量（＞250cc）摩托車(chē)銷(xiāo)量3.9萬(wàn)輛，同增42.7%，環(huán)減9.4%，1-11月累計(jì)銷(xiāo)量49萬(wàn)輛，同減7.2%，行業(yè)連續(xù)5月下滑后同比首次轉(zhuǎn)正，主要是低基數(shù)和出口回升，行業(yè)四季度是傳統(tǒng)淡季，但行業(yè)逐步筑底，期待旺季來(lái)臨時(shí)國(guó)內(nèi)終端進(jìn)一步企穩(wěn)。
　　春風(fēng)動(dòng)力中大排新品逐步發(fā)力，海外市場(chǎng)不斷拓展。春風(fēng)動(dòng)力11月250cc以上銷(xiāo)量0.6萬(wàn)輛，同增89%，環(huán)增4.7%。1-11月累計(jì)銷(xiāo)量7.2萬(wàn)輛，同增42%。春風(fēng)中大排新品如期放量，海外市場(chǎng)不斷拓展，中排巡航車(chē)新品上市，2024年多款重磅新品蓄勢(shì)待發(fā)，中大排銷(xiāo)量有望再上臺(tái)階。
　　其他重點(diǎn)摩企各家表現(xiàn)參差，行業(yè)整體供應(yīng)豐富下持續(xù)拉動(dòng)需求向上。錢(qián)江摩托11月250cc以上銷(xiāo)量0.7萬(wàn)輛，同減18%，環(huán)減0.6%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整疊加海外渠道重塑，銷(xiāo)量持續(xù)承壓。1-11月累計(jì)銷(xiāo)量10萬(wàn)輛，同減27%。無(wú)極（隆鑫通用）11月250cc以上銷(xiāo)量0.9萬(wàn)輛，同增183.5%，環(huán)增9.6%。1-11月累計(jì)銷(xiāo)量6.9萬(wàn)輛，同增48%。新品調(diào)整逐步顯現(xiàn)，CU525等新品熱銷(xiāo)，表現(xiàn)好于行業(yè)。國(guó)內(nèi)主要摩企今年均推出了競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的中大排摩托車(chē)型，行業(yè)排量升級(jí)持續(xù)，同時(shí)巡航、踏板、邊三輪等較為空白的細(xì)分市場(chǎng)供給逐步豐富，供給拉動(dòng)下為市場(chǎng)提供新增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中大排終端需求不及預(yù)期；禁摩政策收緊。