>> 浙商證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)(12月第4周)：紅海商船遇襲波及國際航運(yùn)，國航定增預(yù)案落地-231223
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
大小： |
1101KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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投資要點(diǎn)
本周交通運(yùn)輸行業(yè)行情回顧：
1）在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，本周（12月18日-12月22日），交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為-0.79%，位列第8位；滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.13%。
2）在285個(gè)中信三級(jí)行業(yè)中，本周（12月18日-12月22日）板塊累計(jì)漲跌幅：航運(yùn)（+6.21%）、鐵路（-0.46%）、港口（-0.68%）、公路（-1.36%）、快遞（-1.73%）、機(jī)場(chǎng)（-2.04%）、物流綜合（-3.18%）、航空（-3.44%）。
3）境外股市表現(xiàn)：12月22日，香港恒生指數(shù)收16340.41點(diǎn)，本周漲跌幅為2.69%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收37385.97點(diǎn)，本周漲跌幅為+0.22%。
4）油價(jià)及匯率變化情況：截至12月22日，ICE布油收盤報(bào)價(jià)78.89元，美元兌離岸人民幣收盤報(bào)價(jià)7.1532；12月18日至12月22日，ICE布油漲跌幅為+1.09%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為+0.14%。
行業(yè)重點(diǎn)事件：
1）歐盟通過對(duì)俄羅斯的第12輪制裁方案
根據(jù)中國船東協(xié)會(huì)報(bào)道，2023年12月18日，歐盟通過對(duì)俄羅斯的第12輪制裁方案，重點(diǎn)是對(duì)俄羅斯實(shí)施額外的進(jìn)出口管制禁令，打擊規(guī)避制裁行為，并修訂資產(chǎn)凍結(jié)法案等措施。
2）紅海商船遇襲，航運(yùn)影響幾何？
11月中旬以來，也門的胡塞武裝對(duì)以色列持續(xù)升級(jí)打擊力度和范圍。11月14日，胡塞武裝宣布將采取一切措施，打擊紅海水域的以色列船只。11月19日，胡塞武裝稱在紅海水域扣押一艘以色列船只，并警告任何屬于以色列或支持以色列的船只都將成為打擊目標(biāo)。12月以來，多艘貨輪在曼德海峽、紅海附近水域遇襲。其中，世界上主要的集運(yùn)公司，包括馬士基、赫伯羅特旗下的船舶均遭遇到胡塞武裝的襲擊，作為避險(xiǎn)策略，四大集運(yùn)巨頭馬士基、赫伯羅特、達(dá)飛輪船、地中海航運(yùn)紛紛宣布都將暫停所有通過紅海的船舶航行。北京時(shí)間12月18日晚，世界油氣巨頭英國石油公司(BP)表示將暫停所有通過紅海的油輪運(yùn)輸。
詳見2023年12月18日?qǐng)?bào)告《紅海商船遇襲，航運(yùn)影響幾何？》。
3）國航定增預(yù)案落地
中國國航擬A股定增募資不超過60億元；由大股東中航集團(tuán)現(xiàn)金全額認(rèn)購，認(rèn)購價(jià)格為7.02元/股，及H股定增20億港元，由中航有限現(xiàn)金全額認(rèn)購，認(rèn)購價(jià)格為5.09港元/股。A股擬42億用于引進(jìn)17架飛機(jī)（6架C919及11架ARJ21），18億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。H股20億港元全用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。
4）主要快遞上市公司公布11月經(jīng)營數(shù)據(jù)
圓通：11月業(yè)務(wù)量21.64億件，同比+32.9%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入53.34億元，同比+20.5%；單價(jià)2.46元，同比變動(dòng)-9.36%，環(huán)比+0.08元。
韻達(dá)：11月業(yè)務(wù)量19.30億件，同比+30.4%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入45.86億元，同比+7.6%；單價(jià)2.38元，同比變動(dòng)-17.36%，環(huán)比變動(dòng)+0.1元。
申通：11月業(yè)務(wù)量18.02億件，同比+49.2%；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入39.69億元，同比+25.4%；單價(jià)2.20元，同比變動(dòng)-16.03%，環(huán)比變動(dòng)+0.09元。
順豐：11月業(yè)務(wù)量11.75億件，同比+11.16%（含豐網(wǎng)），同比+24.08%（不含豐網(wǎng)）；實(shí)現(xiàn)快遞服務(wù)收入183.52億元，同比+18.86%（不含豐網(wǎng)，若考慮豐網(wǎng)，順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比+16.75%）；供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入52.56億元，同比-20.35%；單價(jià)15.62元，同比變動(dòng)-4.17%（不含豐網(wǎng)，考慮豐網(wǎng)同比變動(dòng)+5.04%），環(huán)比變動(dòng)-0.64元。
行業(yè)觀點(diǎn)更新：
航空：供給端增速確定性下臺(tái)階，航空大周期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，航空供給未來3年增速顯著下降，并且波音、空客相繼出現(xiàn)產(chǎn)能問題，產(chǎn)能瓶頸帶動(dòng)供給增速確定性下臺(tái)階。中短期看，經(jīng)濟(jì)和油、匯三重壓力都出現(xiàn)邊際改善（萬億國債帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，油價(jià)高位調(diào)整，匯率短期維持）。且三大航、華夏航空發(fā)布2023年三季報(bào)，均實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈，其中三大航Q3盈利已超過19Q3、東航單季盈利創(chuàng)歷史新高，證明了在弱復(fù)蘇下的盈利能力。
快遞：本周投攬件量環(huán)比繼續(xù)提升。根據(jù)交通運(yùn)輸部最新數(shù)據(jù)，12月11日-12月17日，郵政快遞累計(jì)攬收量約31.01億件，環(huán)比增長(zhǎng)7.52%；累計(jì)投遞量約29.6億件，環(huán)比增長(zhǎng)5.23%，投攬件量環(huán)比繼續(xù)提升。根據(jù)國家郵政局發(fā)布2023年1-11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況報(bào)告，11月快遞業(yè)務(wù)量同比+31.9%，業(yè)務(wù)收入同比+26.9%。11月行業(yè)旺季表現(xiàn)平穩(wěn)，大促期間單票價(jià)格或有所提升，建議關(guān)注后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)方式及價(jià)格、市場(chǎng)份額變化；同時(shí)建議關(guān)注“快遞出?！?，快遞企業(yè)持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)，推動(dòng)跨境寄遞快速增長(zhǎng)，根據(jù)國家郵政局發(fā)布的中國快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告，11月部分快遞企業(yè)跨境業(yè)務(wù)量增幅超70%。
油運(yùn)：本周原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）平均為1167，環(huán)比+6.0%；成品油運(yùn)輸指數(shù)（BCTI）平均為955，環(huán)比+6.5%，供給短期邏輯不變，受紅海商船遇襲影響，繞行帶來航次成本和保費(fèi)增加，有望驅(qū)動(dòng)運(yùn)價(jià)向上，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)油國產(chǎn)量、油價(jià)及相關(guān)政策變化。
內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：截至12月15日最新PDCI指數(shù)達(dá)1148點(diǎn)，環(huán)比-4.25%，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅震蕩，分區(qū)域來看，東北、華北、華南區(qū)域出貨下滑導(dǎo)致運(yùn)價(jià)環(huán)比下跌，華東區(qū)域運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲10.12%。
干散貨航運(yùn)：BDI指數(shù)大幅下降
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