>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：特斯拉上海儲能超級工廠正式啟動，關(guān)注美國儲能發(fā)展環(huán)境變化-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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新能源汽車&儲能
特斯拉上海儲能超級工廠正式啟動
我們認為，特斯拉上海儲能工廠項目的持續(xù)推進有望在助力特斯拉儲能裝機規(guī)模攀升的同時，利于推動全球儲能裝機量的提升。此外，隨著上海儲能超級工廠的建成，國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供應(yīng)商有望受益，跟隨特斯拉的布局實現(xiàn)產(chǎn)品全球化供應(yīng)。
核心觀點：
?。?）新能源汽車優(yōu)質(zhì)供給增加、新技術(shù)應(yīng)用為主旋律，隨著后續(xù)新車型的持續(xù)推出，以及電池、材料等推陳出新帶來的性價比提升，新能源汽車有望進入加速滲透階段；海外電動化決心明確，全球新能源汽車發(fā)展實現(xiàn)共振。
國內(nèi)新能源汽車實現(xiàn)快速滲透階段，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不斷完善優(yōu)化，行業(yè)經(jīng)歷需求快速增加、供給大幅擴張再到供需自平衡下行業(yè)格局優(yōu)化，培育出一批在成本、性能上具備優(yōu)勢的相關(guān)供應(yīng)商，全球競爭優(yōu)勢持續(xù)夯實。未來，我們重點看好以下投資邏輯：
1）【格局】重點關(guān)注供給端優(yōu)化，行業(yè)盈利觸底以及頭部成本優(yōu)勢下帶來的落后產(chǎn)能出清，看好盈利水平觸底或有望出現(xiàn)拐點環(huán)節(jié)，以及盈利能力率先行業(yè)回升的優(yōu)質(zhì)標的。
2）【全球化】海外市場提供增量，看好鋰電的全球化戰(zhàn)略，具備國際化供應(yīng)實力及率先布局海外產(chǎn)能的廠商有望受益于全球電動化發(fā)展。
3）【消費電子】重點關(guān)注消費電子行業(yè)復(fù)蘇情況，在以ChatGPT為代表的人工智能、以MR產(chǎn)品和AIPIN等為代表的智能硬件、以及華為、小米等手機新品的多重因素催化下，消費電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
4）【新技術(shù)】技術(shù)革新為推動新能源汽車高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來性能、成本、安全性等多方位的提高。新技術(shù)方向包括快充、復(fù)合集流體、磷酸錳鐵鋰等新技術(shù)應(yīng)用。
5）【補能】持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)，充電模塊、整樁、運營等。
6）【氫能、兩輪車】在政策以及需求推動下，有望快速發(fā)展的氫能、兩輪車等環(huán)節(jié)。
受益標的：寧德時代、科達利、星源材質(zhì)、天賜材料、天奈科技、黑貓股份、永貴電器、曼恩斯特、寶明科技、東威科技、珠海冠宇、璞泰來、億緯鋰能、當升科技、鑫宏業(yè)、鼎勝新材、恩捷股份、驕成超聲、中科電氣、尚太科技、萬順新材、勝利精密、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、德方納米、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、炬華科技、盛弘股份、科士達、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技、萬馬股份、歐陸通等。
?。?）儲能
全球視角下，應(yīng)重點關(guān)注：1）美國大儲方面，隨著電芯等供應(yīng)端成本下降以及資金成本預(yù)期下行，在IRA政策逐步明晰以及相關(guān)政策流程簡化的助力下，并考慮前期項目儲備，美國大儲裝機規(guī)模有望釋放、行業(yè)景氣度向上；積極布局海外、技術(shù)領(lǐng)先且有機會切入美國大儲供應(yīng)鏈的企業(yè)有望受益。2）戶儲方面，關(guān)注庫存優(yōu)化及訂單等邊際變化。
受益標的：盛弘股份、阿特斯、陽光電源、金盤科技、科華數(shù)據(jù)、海興電力、德業(yè)股份、上能電氣、固德威、禾望電氣、科士達、錦浪科技、科陸電子等。
2.新能源
愛旭發(fā)布ABC組件新品
IBC作為平臺技術(shù)，可以與其他電池技術(shù)結(jié)合形成xBC電池，光電轉(zhuǎn)換效率提升空間廣闊。此次愛旭恒星系列集中式場景產(chǎn)品交付效率可以達到640W，同時根據(jù)愛旭股份公眾號文章中中國能源建設(shè)集團廣東省電力設(shè)計研究院設(shè)計總工程師章正傳分析，ABC組件在發(fā)電性能、BOS成本、IRR等方面都具有卓越的表現(xiàn)，土地成本越高、BOS造價越高、地表反射率越低的場景，ABC組件收益更明顯。我們認為伴隨著BC技術(shù)持續(xù)突破以及產(chǎn)能穩(wěn)步落地，率先布局BC技術(shù)的電池片企業(yè)具備領(lǐng)先優(yōu)勢，相關(guān)設(shè)備及輔材迎來成長新機遇。
大金重工簽署歐洲海上風(fēng)電項目單樁基礎(chǔ)供貨合同及產(chǎn)能保留協(xié)議
國內(nèi)優(yōu)質(zhì)單樁供應(yīng)商海風(fēng)產(chǎn)品出口持續(xù)開拓。今年11月23日，大金重工發(fā)布公眾號，公司出口英國Moray West海上風(fēng)電場48根超大型單樁項目全部如期交付完畢，該Moray West項目是目前全球已交付的最大規(guī)格單樁產(chǎn)品，單根最大直徑10米、最大重量近2000噸、板厚115毫米，全部由大金重工蓬萊基地生產(chǎn)。大金重工是國內(nèi)首家實現(xiàn)將風(fēng)電海工產(chǎn)品大批量出口到歐洲的企業(yè)。我們認為，此次兩項協(xié)議的簽署，有助于公司海外業(yè)務(wù)的拓展并利于支撐海外訂單的持續(xù)積累。
我們預(yù)計國內(nèi)有望逐步開啟海風(fēng)高景氣度，疊加海外海風(fēng)持續(xù)布局，我們重點看好“海上”+“海外”風(fēng)電市場帶來的行業(yè)機遇:
1)具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢，技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)能力等滿足國際供應(yīng)要求的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)單樁供應(yīng)商有望迎來出海良機。歐洲海上風(fēng)電市場相對成熟，裝機規(guī)劃目標持續(xù)擴大，考慮本土產(chǎn)能切換及產(chǎn)能爬坡周期等因素，預(yù)計近年歐洲單樁本土供應(yīng)能力有限，為國內(nèi)供應(yīng)商提供增量市場機遇。
2）海外海風(fēng)裝機需求提升，單樁、海纜招標需求前置，具備出海能力的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商將有望受益于海外需求釋放帶來盈利彈性。
3）看好新技術(shù)變革下的機會，風(fēng)電機組大兆瓦+海風(fēng)應(yīng)用背景下，風(fēng)電軸承
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