>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：直面行業(yè)競爭，中國品牌勇探無人區(qū)-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
1844KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
近期多地政府出臺補貼政策，促進終端汽車消費。11月底以來，湖北省、江西省以及青島市、濟南市、合肥市、東莞市、長沙市、南京市、蘇州市等省市地區(qū)紛紛出臺汽車消費補貼政策，整體補貼額度在1000-8000元左右，以新能源汽車消費為主，部分地區(qū)也包含燃油車。我們認(rèn)為，隨著近期電池原材料成本的下降，各家主機廠再次打響價格戰(zhàn)，疊加各地政府的補貼政策，將有效刺激終端需求釋放，幫助各車企沖刺年度銷量。
12月21日，全國工業(yè)和信息化工作會議召開，強調(diào)2024年要支持換電、公共領(lǐng)域電動化、智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行。會議指出，2024年重點任務(wù)包括支持新能源汽車換電模式發(fā)展，抓好公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點。今年6月8日，工信部副部長辛國斌在世界動力電池大會上表示，要研究編制換電技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，推動換電電池尺寸、換電接口、通訊協(xié)議等統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)有望帶動換電模式的進一步普及。同時任務(wù)還包括啟動智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點。上周以來，目前已經(jīng)有3個城市6家車企獲得了高快速路區(qū)域的L3級自動駕駛測試牌照，有望加快國內(nèi)高階自動駕駛落地速度。
12月24日，蔚來NIODAY發(fā)布ET9及多項自研黑科技，品牌上限進一步打開。旗艦車型ET9發(fā)布，各項配置奢華，面向高端家用與商務(wù)場景，預(yù)售價80萬，2025年1季度交付；自研神璣智能駕駛芯片，一顆芯片可實現(xiàn)4顆旗艦芯片的性能，BEV、Transformer、Lidar點云運算效率相較原來提升至4.3倍/6.5倍/4倍；補能基礎(chǔ)設(shè)施進一步推進與迭代，正式發(fā)布640kW全液冷超充樁與第四代換電站，計劃于24年年內(nèi)再建設(shè)1000座換電站，20000根充電樁。此次NIODAY進一步打開蔚來品牌力的上限，但ET9無法對明年盈利性改善提供支持，明年仍需重點關(guān)注降本增效推進情況。
12月19日，理想L系列車型OTA 5.0正式開啟推送。本次OTA新增145項功能，優(yōu)化100項體驗，主要涵蓋：①車機界面煥新；②車機上線新應(yīng)用；③智能駕駛升級至AD3.0；④全新AI理想同學(xué)。根據(jù)部分消費者反饋，本次OTA 5.0升級后，自動泊車以及在高速路段的NOA體驗提升較為明顯，而在人與非機動車較多的城市道路中仍需要手動接管；在車機方面，UI更改后導(dǎo)致駕駛者操作便利性下降，引發(fā)部分消費者吐槽。我們認(rèn)為，本次理想OTA 5.0在智能化方面進步較為明顯，但也存在進步空間，后續(xù)有望快速迭代智能駕駛能力；同時理想一直以來都以客戶為中心，可以針對終端消費者的反饋進行快速反應(yīng)，有望迅速修復(fù)bug。
12月行業(yè)折扣率繼續(xù)增長，豪華、合資和自主品牌折扣均有放大。我們整理懂車帝平臺的車型報價情況，以各品牌銷量加權(quán)計算，跟蹤得到12月豪華品牌平均折扣率+0.59pct至23.68%，合資品牌平均折扣率+1.36pct至18.87%，自主品牌平均折扣率+1.25pct至7.05%，行業(yè)平均折扣率+0.97ct至12.37%。在行業(yè)價格戰(zhàn)背景下，自主和合資品牌折扣較大幅度提升，豪華品牌折扣高位繼續(xù)上升，行業(yè)整體平均折扣提升明顯。
投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈），及理想。智能化落地加速，同時建議關(guān)注小鵬、長安。零部件方面，目前呈現(xiàn)較強的“主題性”投資機會，我們持續(xù)看好2024年以“智能化”+“造車新勢力新車周期”+“特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈變化”為主的行業(yè)機會，建議關(guān)注：新泉股份、星宇股份、川環(huán)科技等。
核心風(fēng)險：原材料價格波動風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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