>> 華泰證券-汽車行業(yè)周報(第五十一周)：蔚來智駕“黑科技”亮相，ET9開啟預售-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
2572KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋亭亭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點
1)24年重磅智能化、新能源新車有望成為需求催化，關注高階智駕量產(chǎn)進程領先的新勢力車企;2) L3政策發(fā)布、城市NOA上車有望加速催化L3級智駕落地，預計25年滲透率或快速提至15%，帶動汽零賽道擴容。智能化主線下我們關注:域控、線控制動等仍處加速滲透期，且車企技術布局少，獨立供應商競爭格局佳的細分賽道，領先企業(yè)包括科博達;新勢力中份額較高，有望深度配套平臺車型，實現(xiàn)量價齊升的企業(yè)，如星宇股份;高階智駕的關鍵增量部件，包括慣導系統(tǒng)等;3)重卡11月銷售7.3萬輛，燃氣車隨冬季氣價上升需求邊際有所減弱，重卡出口維持熱銷，同比增速超50%。
子行業(yè)觀點
1)蔚來NIODAY發(fā)布自研智能駕駛芯片神璣、全域900V高壓架構、天行線控底盤、智能系統(tǒng)四大“黑科技”。旗艦車型ET9將搭載全新自研技術開啟預售，有望憑借配置和性能優(yōu)勢在50萬+級別市場獲得一席之地，國產(chǎn)車高端化或再上一個臺階。2)12月以來乘用車終端折扣率向上，燃油車整體折扣率環(huán)比+2.62pct，其中豪華/合資/自主品牌折扣環(huán)比分別+0.69/2.11/1.21pct。3)關注滬深汽車板塊企業(yè)股息率表現(xiàn)，近12個月股息率超過4%的共6家，宇通客車/華域汽車/萬向錢潮/愛瑪科技/富奧股份股息率分別達7.7%/5.5%/5.3%/4.9%/4.6%，估值方面PE-TTM分別為17/7/21/10/16x。其中宇通、華域、富奧在17-22年間平均股息率均超4%。
重點公司及動態(tài)
乘用車板塊看好：1)長安汽車：新車周期及華為合作共振，整體經(jīng)營向好；2)關注智駕布局較快的小鵬，及渠道開拓、新車發(fā)布積極的比亞迪、理想。零部件板塊推薦智能化賽道+頭部新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：1)科博達:車身域控、底盤控制驅動業(yè)績兌現(xiàn)；2)星宇股份:23-24年新能源訂單加速放量。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行致需求不足；芯片短缺問題持續(xù)。
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