>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：全年零售銷量有望保持穩(wěn)健增長，比亞迪歐洲布局再推進-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 2906KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊跑贏大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-3.0%）跑輸滬深300（-0.1%），在30個中信一級行業(yè)中排名第22位。
預(yù)計全年乘用車零售銷量同比增長5%以上：1）乘聯(lián)會：12/11-12/17國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+2.0%/環(huán)比+14.0%至6.7萬輛（環(huán)比11月同期，下同），日均批發(fā)銷量同比+17.0%/環(huán)比+13.0%至7.3萬輛。12/1-12/17新能源乘用車零售銷量同比+15.0%/環(huán)比+4%至36.5萬輛（新能源車滲透率38.7%），批發(fā)銷量同比+23.0%/環(huán)比+6.0%至40.4萬輛（新能源車滲透率41.9%）。2）交強險：12/11-12/17乘用車市場銷量49.9萬輛，日均銷量7.1萬輛。新能源乘用車銷量18.8萬輛，日均銷量2.7萬輛（新能源車滲透率37.7%）。3）乘聯(lián)會預(yù)測：12月乘用車零售銷量同比+4.8%/環(huán)比+9.3%至227.0萬輛，新能源乘用車零售銷量同比+46.6%/環(huán)比+11.8%至94.0萬輛（新能源車滲透率41.4%）。預(yù)計全年乘用車零售銷量同比+5.2%至2162萬輛，新能源乘用車零售銷量同比+36.5%至775萬輛。
比亞迪首個歐洲乘用車制造工廠落地：12/22比亞迪宣布將在匈牙利賽格德市建設(shè)新能源汽車整車生產(chǎn)基地。1）匈牙利地處歐洲中部，具備良好的汽車工業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，且對于外來的新能源產(chǎn)業(yè)投資持開放態(tài)度給予稅收優(yōu)惠和補貼支持政策。除本次公告的比亞迪整車生產(chǎn)基地，還包括比亞迪的商用車工廠、寧德時代電池廠，匈牙利當(dāng)前已成為中國新能源產(chǎn)業(yè)聚集地。2）本次的匈牙利工廠為比亞迪在歐洲的首個乘用車制造工廠，一方面補足比亞迪海外產(chǎn)能，另一方面可以降低歐盟貿(mào)易保護政策對公司的影響。3）我們判斷，歐洲市場布局的核心為本土化能力+品牌認同度。比亞迪在歐洲市場布局已邁向深度本土化階段，以匈牙利為前期發(fā)展重心，逐步提升品牌的知名度后通過歐盟成員國之間的零增值稅和關(guān)稅規(guī)則對外進行歐盟市場發(fā)展。
行業(yè)以價換量＋智能化主題趨勢延續(xù)：1）小米SU7、問界M9等市場關(guān)注度較高的車型均有相關(guān)的內(nèi)飾圖片及視頻曝光，市場情緒有望進一步提振，短期對華為/小米產(chǎn)業(yè)鏈的催化或取決新車型定價/訂單表現(xiàn)，中長期與渠道+交付情況、行業(yè)智能化普及率提升有關(guān)。2）鑒于總量需求仍待有序恢復(fù)、以及特斯拉/比亞迪主力價格帶的產(chǎn)品矩陣已相對完善，預(yù)計2024E國內(nèi)新能車銷量增速或?qū)⒒芈?，預(yù)計市場競爭/價格戰(zhàn)或進一步加劇。3）持續(xù)看好特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈、以及特斯拉FSD+Dojo+機器人＋智能化主題。
投資建議：整車：推薦理想汽車、長安汽車，建議關(guān)注賽力斯、小鵬汽車、特斯拉。零部件：1）智能化，推薦伯特利，建議關(guān)注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達、耐世特；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注拓普集團、旭升集團；3）華為產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注瑞鵠模具。
風(fēng)險提示：銷量爬坡與增速不及預(yù)期；市場競爭加??；降價幅度超預(yù)期。
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