>> 中信期貨-油脂油料周報：油脂下方支撐仍有效，花生上漲動力不足-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 2020KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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無限制-登錄即可下載 |
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油脂
主要邏輯：
1、供給：布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日阿根廷大豆種植進(jìn)度為69%，去年同期為60.6%；SPPOMA數(shù)據(jù)顯示12月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比下降9.53%
2、需求：ITS、AmSpec和SGS數(shù)據(jù)分別顯示，12月1-20日馬棕出口環(huán)比-8%、-2%和-6.3%。
3、庫存：截至12月21日當(dāng)周，港口豆油庫存為86萬噸，周度環(huán)比-0.69%；棕油商業(yè)庫存為102.6萬噸，周度環(huán)比1.79%
4、總結(jié)：因巴西降水預(yù)期改善，上周美豆震蕩下跌，而國內(nèi)三大油脂維持低位震蕩。從宏觀環(huán)境看，美國11月PCE低于市場預(yù)期，強(qiáng)化了明年美聯(lián)儲降息的預(yù)期，利空美元；受紅海運(yùn)輸受阻影響，近期海運(yùn)價格持續(xù)上漲，上周原油震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，巴西大豆種植基本結(jié)束，阿根廷大豆種植順利推進(jìn)，未來2周巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期改善，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件較為理想，天氣端或繼續(xù)利空市場，但近期需關(guān)注市場機(jī)構(gòu)是否會繼續(xù)下調(diào)巴西大豆預(yù)期產(chǎn)量。馬棕12月1-20日產(chǎn)量和出口預(yù)期環(huán)比下降，如此馬棕12月庫存下降幅度或仍有限。近期國內(nèi)進(jìn)口大豆、棕油及菜系到港量仍然較高，國內(nèi)油脂庫存處于高位、供應(yīng)充足，但需關(guān)注進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)差后對遠(yuǎn)期進(jìn)口的影響。綜上分析，近期油脂基本面或仍偏空，但當(dāng)前油脂價位不高，疊加技術(shù)支撐仍然較強(qiáng)，短期油脂價格或維持震蕩格局。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：馬棕累庫、南美豆豐產(chǎn)預(yù)期等利空油脂；美豆產(chǎn)量下調(diào)，南美天氣炒作等利多油脂。
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