久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

鉆攻機(jī)龍頭守正創(chuàng)新，通用業(yè)務(wù)有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)
　　創(chuàng)世紀(jì)國(guó)內(nèi)鉆攻機(jī)出貨量連續(xù)多年第一，向通用業(yè)務(wù)延伸拓品類、拓下游至新能源等通用賽道。隨著下游消費(fèi)電子復(fù)蘇及高端機(jī)型引入鈦合金刺激鉆攻機(jī)需求，公司3C相關(guān)業(yè)務(wù)有望受益；通用系列發(fā)力高端、拓展應(yīng)用有望復(fù)刻3C領(lǐng)域的成功，持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.65/4.66/5.52億元，同比增速-20.91%/75.83%/18.53%，對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為38.85/22.10/18.64倍?？杀裙?024年P(guān)E均值29.74x，我們給予公司2024PE29x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為8.06元。考慮公司3C業(yè)務(wù)復(fù)蘇+通用業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。
　　金切機(jī)床龍頭，3C貢獻(xiàn)基本盤，通用業(yè)務(wù)快速放量
　　創(chuàng)世紀(jì)是國(guó)內(nèi)機(jī)床龍頭，2022年，中國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)值約1158億元，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.27億元，市占率約4%。公司產(chǎn)品涵蓋鉆攻機(jī)、立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心、數(shù)控車床等系列精密加工設(shè)備，其中鉆攻機(jī)主要用于3C消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件加工領(lǐng)域，加工中心等通用系列產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類制造業(yè)。2020年，公司剝離連續(xù)虧損的消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，2021年，公司同比扭虧，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.0億元。
　　消費(fèi)電子復(fù)蘇、高端機(jī)型引入鈦合金有望帶動(dòng)公司3C相關(guān)業(yè)務(wù)景氣向上
　　根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，23Q3全球智能手機(jī)出貨量同比轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)0.3%至3.04億部。華為Mate系列全球首發(fā)衛(wèi)星通話，機(jī)身采用玄武架構(gòu)，全焦段實(shí)現(xiàn)超清影像，Mate X5四曲折疊機(jī)身設(shè)計(jì)，廣受消費(fèi)者喜愛。鈦合金因具有比強(qiáng)度高、親生物、透聲性好和良好的金屬質(zhì)感等特性，因而成為手機(jī)巨頭們選用的新一代金屬材料。蘋果iphone 15 pro、pro max和小米14 pro紛紛采用鈦合金邊框，我們測(cè)算若全球2億部高端手機(jī)使用鈦合金中框，CNC加工設(shè)備增量需求約125億元。華為強(qiáng)勢(shì)回歸高端市場(chǎng)以及新材料的引入有望帶動(dòng)消費(fèi)電子復(fù)蘇，進(jìn)而利好公司設(shè)備環(huán)節(jié)。
　　長(zhǎng)期來看，公司發(fā)力高端市場(chǎng)有望復(fù)制3C領(lǐng)域的成功
　　公司產(chǎn)品兼具“高品質(zhì)、高性價(jià)比”，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。性能方面，公司產(chǎn)品質(zhì)量基本與海外競(jìng)品相當(dāng)，甚至部分性能超過海外品牌，但價(jià)格卻低于海外品牌。高毛利率得益于供應(yīng)鏈管理能力與直銷策略，公司作為金屬切削機(jī)床龍頭帶來的供應(yīng)鏈議價(jià)能力以及“直銷為主、經(jīng)銷為輔”的銷售策略帶來了高毛利。未來，公司通過橫向拓品類、打高端、擴(kuò)產(chǎn)能，通用業(yè)務(wù)有望復(fù)制公司3C鉆攻機(jī)的成功，持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局超預(yù)期惡化，消費(fèi)電子需求復(fù)蘇不及預(yù)期，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。