>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)車企車系跟蹤報告：11月自主份額已達60%，部分價格帶仍在加速-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大?。?/td>
| 1680KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張程航 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
作為汽車銷量結(jié)構(gòu)報告系列之一，我們將季度更新車企車系銷量數(shù)據(jù)，以把握自主車企及相關(guān)零部件在國內(nèi)銷售、出貨份額、速度、空間的變化。
11月自主份額繼續(xù)提升，同比+5.1PP至60%。具體：
a)自主：11月狹義乘用車批發(fā)銷量（下同）155萬輛、同比+37%、環(huán)比+4.2%、占比60%/+5.1PP，1-11月累計1302萬輛/+24%，占比56%/+6.6PP。
b)合資（含特斯拉上海）：11月106萬輛、同比+11%、環(huán)比+5.4%，占比40%/-5.1PP，1-11月累計1020萬輛/-4.9%，占比44%/-6.6PP。
各價格帶車系份額方面：
1) 0-10萬元：自主高占比基礎(chǔ)上，份額仍在進一步抬升，德系、美系受擠壓最顯著。按各車系2023年1-11月累計份額（下同），自主85%/+4.2PP、日系5.2%/-0.8PP、其他3.8%/+0.1PP、美系3.4%/-1.5PP、德系2.6%/-1.7PP。10-11月自主份額89%、同比（季度，后同）+5.5PP、環(huán)比+2.1PP。
2) 10-15萬元：自主份額依然快速提升，大幅度沖擊日系、德系。自主64%/+13PP、日系20%/-7.7PP、德系13%/-3.8PP、美系1.8%/-0.9PP、其他1.5%/-0.3PP。10-11月自主份額66%、同比+7.2PP、環(huán)比+1.0PP，自主增長主要受艾瑞澤8、MG4等放量及卡羅拉等縮量影響。
3) 15-20萬元：自主份額穩(wěn)定提升，但仍有較大空間。自主41%/+4.5PP、日系28%/-3.6PP、德系21%/+1.4PP、美系8.1%/-1.8PP、其他2.5%/-0.5PP。10-11月自主份額41%、同比-1.4PP、環(huán)比-3.5PP，自主下降主要受宋PRO價格帶下降及埃安S等車縮量影響。
4) 20-25萬元：自主電車重構(gòu)該價格帶，帶來份額提升。自主40%/+11PP、德系22%/-5.0PP、美系21%/-3.2PP、日系14%/-2.1PP、其他3.3%/-0.4PP。10-11自主份額47%、同比+9.3PP、環(huán)比+5.1PP，自主增長主要受小鵬G6及領(lǐng)克08 PHEV等新車型放量影響，并且該價格帶銷量基數(shù)較小，自主電車放量后，份額波動會更加明顯。
5) 25-30萬元：為自主薄弱、特斯拉強勢的價格帶，今年以來自主份額變化不大。美系45%/+5.0PP、德系27%/-2.3PP、自主19%/+0.4PP、日系8.3%/-3.1PP、其他1.0%/-0.01PP。10-11月自主份額19%、同比-2.4PP、環(huán)比-0.8PP，雖然問界M7在該價格帶，但自主份額下降仍受漢蘭達等車型短周期放量及唐DM縮量影響。
6) 30-40萬元：今年自主受理想等豪華電動車?yán)瓌蛹彼俜帕浚鼉稍路蓊~已過半。自主47%/+17PP、德系34%/-11PP、其他8.1%/-3.9PP、日系7.8%/+1.2PP、美系2.9%/-3.7PP。10-11月自主份額56%、同比+18PP、環(huán)比+9.3PP，自主大幅增長主要受理想L7及問界M7等車型放量影響。
7) 40萬以上：自主占據(jù)一定份額、今年微幅提升，但依然受德系豪華主導(dǎo)。德系75%/-3.5PP、自主20%/+2.4PP、其他3.4%/+0.9PP、美系1.1%/+0.1PP、日系0.2%/+0.1PP。10-11月自主份額23%、同比-9.1PP、環(huán)比+2.7PP，自主同比大幅下降主要受蔚來ES7、ET7等縮量及奧迪A6L等合資車型增量影響，環(huán)比增長主要為理想L9的車型銷量增長拉動。
各價格帶細分市場銷冠車方面：車企角度，自主車企已在部分細分領(lǐng)域引領(lǐng)市場。比亞迪占據(jù)3個銷冠、其它主流車企奇瑞、埃安、長城、吉利、理想各占據(jù)一個。車型角度，自主車企電動化轉(zhuǎn)型更加順滑，新能源車型已占據(jù)多個價格帶銷量榜首，部分銷冠車銷量水平已超過曾經(jīng)合資時代的銷冠。其中：
1) 0-10萬元SUV、轎車銷冠（23年1-11月累計銷量計算，后同）：分別為奇瑞瑞虎72.0萬輛/月、比亞迪海鷗3.3萬輛/月。
2) 10-15萬元：比亞迪元PLUS 3.4萬輛/月、東風(fēng)日產(chǎn)軒逸3.0萬輛/月。
3) 15-20萬元：比亞迪宋PLUS 2.7萬輛/月、廣汽AIONS 1.9萬輛/月。
4) 20-25萬元：長城坦克3000.9萬輛/月、特斯拉Model 32.4萬輛/月。
5) 25-30萬元：特斯拉Model Y 5.3萬輛/月、北京奔馳C級1.3萬輛/月。
6) 30-40萬元：一汽大眾奧迪Q5L 1.2萬輛/月、吉利極氪0010.6萬輛/月。
7) 40萬元以上：理想L90.9萬輛/月、一汽大眾奧迪A6L 1.4萬輛/月。
投資建議：今年自主在普通品牌中低價格段和豪華品牌中段的份額快速提升，部分細分領(lǐng)域銷冠車已為自主電動車型，且銷量水平超過過往合資油車銷冠車。展望2024年，自主在各價格帶份額有望繼續(xù)提升，預(yù)計整體自主份額從今年50%提升6.8PP到明年57%，尤其普通品牌B級車、豪華品牌A級和C級車有望進一步實現(xiàn)自主突破，為自主車型放量、自主零部件持續(xù)營收快速增長奠定基礎(chǔ)。
整車建議持續(xù)關(guān)注自主車企成功新品對經(jīng)營右側(cè)和股價右側(cè)的催化，其中推薦長安，基于其相對穩(wěn)定的基本面+持續(xù)新車上市+外部合作深入，競爭抓手增加；建議持續(xù)關(guān)注問界、理想、小鵬、吉利、長城、江淮、北汽、小米新品情況，等待右側(cè)催化機會。零部件基于24年業(yè)績+25年邏輯，推薦銀輪、愛柯迪、新泉、星宇、拓普、貝斯特、豪能，建議關(guān)注保隆。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、汽車銷量不
|
|
