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家電周觀點：美國電商規(guī)模持續(xù)增高，22年家居家電為線上規(guī)模Top5品類，家電消費具備線上基礎。隨著Tik Tok Shop開放北美跨境賣家業(yè)務，中國賣家正式登陸美國Tik Tok Shop，參考內(nèi)銷小家電抖音渠道變化趨勢，我們認為Tik Tok Shop或將成為美國小家電又一重要增量銷售渠道，同時加速美國社交電商市場發(fā)展，由此建議關注品牌跨境龍頭美國渠道布局。
　　板塊行情：本周（2023年12月18日-2023年12月22日）家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲0.66%，跑贏滬深300指數(shù)0.78pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/廚衛(wèi)電器/白色家電/家電零部件/小家電/照明設備分別為-2.9%/-1.0%/1.9%/-1.4%/0.3%/-2.1%，其中白色家電板塊周漲幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第2位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為12.1倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第25位，估值處于相對較低水平。
　　個股行情：漲幅前四：創(chuàng)維數(shù)字（+13.3%）、泉峰控股（+8.2%）、萬和電氣（+5.4%）、春風動力（+4.8%）；跌幅前四：億田智能（-7.2%）、海信視像（-6.5%）、小熊電器（-5.9%）、螢石網(wǎng)絡（-5.9%）。
　　原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期+1.78%；SHFE鋁價格相較上期+1.97%；SHFE銅價格相較于上期+0.52%；DCE塑料價格相較上期+1.67%。液晶面板11月價格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分別較10月環(huán)比下降2、2、3、3美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年11月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計同比上升17.9%；商品房住宅銷售面積累計同比下降8.0%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年11月社零總額4.3萬億元，較2022年同期增加10.1%，其中家電類社零總額946.0億元，較2022年同期增加2.7%。
　　空調產(chǎn)銷量及零售：2023年11月空調產(chǎn)量1073.2萬臺，同比減少2.6%，總銷量1066.6萬臺，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月空調線上/線下零售額同比+1.9%/+22.6%、線上/線下零售量同比+5.6%/+21.0%，線上/線下零售均價同比-3.5%/+0.4%。
　　冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年10月冰箱產(chǎn)量782.4萬臺，同比增加24.5%，總銷量782.3萬臺，同比增加29.8%。零售端方面，2023年11月冰箱線上/線下零售額同比-1.3%/+31.5%、線上/線下零售量同比-6.3%/+24.2%，線上線下零售均價同比+5.3%/+5.2%。
　　洗衣機產(chǎn)銷量及零售：2023年10月洗衣機產(chǎn)量789.7萬臺，同比增加24.6%，總銷量792.7萬臺，同比增加23.5%。零售端方面，2023年11月洗衣機線上/線下零售額同比-18.9%/+38.6%、線上/線下零售量同比-18.8%/+38.5%，線上/線下零售均價同比-0.2%/-0.1%。
　　油煙機產(chǎn)銷量及零售：2023年10月油煙機產(chǎn)量235.2萬臺，同比增加10.2%，總銷量233.3萬臺，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月油煙機線上/線下零售額同比+16.6%/+57.1%、線上/線下零售量同比+10.0%/+51.3%，線上/線下零售均價同比+6.1%/+3.1%。
　　清潔電器銷量及零售：2023年11月掃地機線上/線下零售額同比-3.9%/+115.6%、線上/線下零售量同比-8.7%/+94.9%，線上/線下零售均價同比+5.3%/+11.2%。2023年11月洗地機線上/線下零售額同比+0.8%/+32.8%、線上/線下零售量同比+19.1%/+35.9%，線上/線下零售均價同比-15.4%/-1.0%。
　　投資策略：美國線上消費習慣趨勢性向上家電品類具備線上銷售基礎，尤其北美小家電品類成熟，戶均小家電個數(shù)約為31.5個，市場需求龐大。我們認為，隨著Tik Tok Shop美國跨境業(yè)務開放，或將有望成為美國小家電銷售又一重要增量渠道，建議關注石頭科技、安克創(chuàng)新、Vesync等品牌跨境龍頭美國渠道布局變化。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，行業(yè)競爭加劇，原材料價格大幅波動。