>> 華泰期貨-國債期貨日報：跨年流動性平穩(wěn)-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大小： |
620KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
存款利率下調(diào)，流動性凈投放。12月25日，以利率招標方式開展3810億元7天期和900億元14天期逆回購操作，凈投放2870億。12月MLF超量續(xù)作14500億；12月LPR報價維持不變；國有六大行于12月22日下調(diào)存款利率；12月25日財政部開展1800億元1個月期國債現(xiàn)金定存操作。
歐洲通縮壓力，驅(qū)動降息交易。1）國內(nèi)：【政策】《京津冀自貿(mào)試驗區(qū)協(xié)同發(fā)展行動方案》簽署；《粵港澳大灣區(qū)國際一流營商環(huán)境建設(shè)三年行動計劃》發(fā)布?！窘鹑凇?1月M1+1.3%，M2+10%，信貸+1.09萬億，同比少增1368億，社融+2.45萬億，同比多增4556億；1萬億元國債的第一批資金預算2379億“落地”；興業(yè)銀行發(fā)行不超過1300億元資本工具?！镜禺a(chǎn)】廣州住房公積金提取新規(guī)發(fā)布。【風險】穆迪評級下調(diào)主權(quán)信用評級展望。2）海外：【美國】美聯(lián)儲主席鮑威爾對即將到來的鴿派政策轉(zhuǎn)向表示認可?！救毡尽咳毡狙胄芯S持基準利率、10年期國債收益率目標、政策前瞻指引不變。【歐元區(qū)】德國經(jīng)濟部官宣提前結(jié)束電動汽車補貼計劃；歐元區(qū)11月CPI環(huán)比降0.6%；歐洲央行對8家銀行實施杠桿貸款資本附加費?！拘屡d】阿根廷央行稱將立即建立每月2%的匯率變動路徑；土耳其央行放寬外匯債券購買規(guī)定?！撅L險】美國銀行基金經(jīng)理調(diào)查顯示投資者情緒自2022年1月以來最為樂觀。
■策略
單邊：2403合約短期偏多。
套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2403合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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