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策略摘要
　　國內(nèi)臨近停割以及泰國原料產(chǎn)出受限，疊加工廠原料補庫的支撐，原料價格呈現(xiàn)偏強走勢對橡膠價格成本支撐仍較強；近期市場氛圍的轉(zhuǎn)暖以及供應(yīng)端收儲的擾動繼續(xù)，膠價有望保持偏強震蕩。齊魯石化8萬噸的順丁橡膠裝置出現(xiàn)臨時停車，該產(chǎn)能占比國內(nèi)順丁橡膠總產(chǎn)能達4.5%，導(dǎo)致國內(nèi)上游供應(yīng)短期出現(xiàn)緊張。丁二烯橡膠上游生產(chǎn)利潤同比偏低位，反映估值不高，短期價格或有望保持偏強震蕩。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　天然橡膠：目前上游因國內(nèi)臨近停割以及泰國原料產(chǎn)出仍受限，疊加工廠原料補庫的支撐，原料價格呈現(xiàn)偏強走勢對橡膠價格成本支撐仍較強。需求延續(xù)淡季特征，國內(nèi)到港量的增加也使得社會庫存小幅回升，但近期市場氛圍的轉(zhuǎn)暖以及供應(yīng)端收儲的擾動繼續(xù)，膠價有望保持偏強震蕩。重點關(guān)注海外原料的釋放，下游補庫以及明年開割初期氣候。
　　丁二烯橡膠：齊魯石化8萬噸的順丁橡膠裝置出現(xiàn)臨時停車，該產(chǎn)能占比國內(nèi)順丁橡膠總產(chǎn)能達4.5%，導(dǎo)致國內(nèi)上游供應(yīng)短期出現(xiàn)緊張。其中還涉及17萬噸的丁二烯產(chǎn)能，該產(chǎn)能占比國內(nèi)丁二烯產(chǎn)能2.7%，預(yù)計對丁二烯及順丁橡膠價格產(chǎn)生短期利好?；久鎭砜?，目前上游原料因港口庫存低位以及生產(chǎn)利潤高位回落，預(yù)計丁二烯繼續(xù)下跌空間受限，順丁橡膠成本拖累暫緩。丁二烯橡膠上游生產(chǎn)利潤同比偏低位，反映估值不高，短期價格或有望保持偏強震蕩。但因庫存高企，供需偏弱，反彈高度有待觀察。后期重點關(guān)注上游順丁裝置的復(fù)產(chǎn)情況。
　　策略
　　謹慎偏多。國內(nèi)臨近停割以及泰國原料產(chǎn)出受限，疊加工廠原料補庫的支撐，原料價格呈現(xiàn)偏強走勢對橡膠價格成本支撐仍較強；近期市場氛圍的轉(zhuǎn)暖以及供應(yīng)端收儲的擾動繼續(xù)，膠價有望保持偏強震蕩。齊魯石化8萬噸的順丁橡膠裝置出現(xiàn)臨時停車，該產(chǎn)能占比國內(nèi)順丁橡膠總產(chǎn)能達4.5%，導(dǎo)致國內(nèi)上游供應(yīng)短期出現(xiàn)緊張。丁二烯橡膠上游生產(chǎn)利潤同比偏低位，反映估值不高，短期價格或有望保持偏強震蕩。
　　風(fēng)險
　　全球需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。