>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：NIKE預(yù)計Q3營收將略有下降-231223
| 上傳日期： |
2023/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
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主要觀點：
本周滔博國際發(fā)布2023/24財年年度Q3運營表現(xiàn)，零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷售額同比增長10-20%低段，對比Q2同比下跌低單位數(shù)有所改善。截至2023年11月30日，直營門店毛銷售面積較上一季末增加0.5%，較去年同期減少1.7%，對比Q2的3.5%下滑有所改善。
本周特步發(fā)布公告，擬以6100萬美元作價（約合4.34億元）收購：1）全資子公司特步控股有限收購Wolverine Group于2019年合資公司所持權(quán)益，以進(jìn)行索康尼及邁樂品牌產(chǎn)品的銷售及分銷；2）公司全資子公司XMSSports收購SauconyAsia IPHoldco在中國40%的擁有權(quán)權(quán)益。若索康尼品牌的知識產(chǎn)權(quán)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行銷售，或Wolverine的控制權(quán)發(fā)生變化，XMSSports將獲得進(jìn)一步收購Saucony Asia IPHoldco35%或60%權(quán)益認(rèn)購權(quán)。23H1索康尼成為特步旗下首個實現(xiàn)盈利的新品牌，本次收購后有利于其進(jìn)一步發(fā)揮主品牌與索康尼在產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷及分銷渠道方面的協(xié)同效應(yīng)。
本周耐克發(fā)布24Q2財報，Q2營收133.9億美元，同比基本持平；Q2凈利潤15.78億美元，同比增長18,55%，對應(yīng)每股收益1.03美元。公司預(yù)計Q3營收將略有下降，Q4營收將以低個位數(shù)速度增長，本財年的收入將增長1%，低于此前的中個位數(shù)增長預(yù)期。耐克還在采取措施精簡組織，預(yù)計這將導(dǎo)致稅前重組費用約為4億至4.5億美元，這主要與員工管理成本有關(guān)。此外，公司預(yù)計供應(yīng)鏈中斷將給公司帶來400個基點的逆風(fēng)?！∧涂嗽诒P后交易中的跌幅擴大至11%。
本周我們發(fā)布行業(yè)深度報告《戶外行業(yè)深度報告：高端搭臺，00后崛起》，我們分析此輪戶外崛起不同之處在于高端品牌擴圈引領(lǐng)流行、00后崛起構(gòu)成新的消費群增量、疊加羽絨服近年提價背景下沖鋒衣“一衣三穿”的性價比優(yōu)勢更加凸顯。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年戶外行業(yè)規(guī)模為256億元，對比歐美展望行業(yè)長期空間，我們認(rèn)為受滲透率、客單價以及高凈值人群增長，2030年行業(yè)有望突破1000億元，對應(yīng)7年CAGR12%。重點推薦安踏體育、三夫戶外。
投資建議：我們分析，1）服裝方面，12-2月行情值得布局，春節(jié)偏晚利于冬裝銷售旺季拉長。目前，市場主要擔(dān)心24H1高基數(shù)問題，但我們認(rèn)為具備開店空間、擴面積空間、控費空間的公司仍有較好的成長性，且目前較多服裝公司已跌至24PE10X左右。重點推薦報喜鳥、錦泓集團、嘉曼服飾；（2）出口制造端，一方面推薦24年成長型標(biāo)的安利股份、開潤股份、興業(yè)科技；另一方面預(yù)計部分公司Q4有望迎來拐點，重點推薦健盛集團、盛泰集團。
行情回顧：低于上證綜指0.9PCT
本周，上證指數(shù)下跌0.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.23%，SW紡織服飾板塊下跌1.84%，低于上證綜指0.9PCT、低于創(chuàng)業(yè)板指0.61PCT，其中，SW紡織制造下跌2.77%，SW服裝家紡下跌1.05%，SW飾品下跌2.32%。其中漲幅前二的板塊為內(nèi)衣、紡織機械，跌幅前三的板塊為母嬰兒童、電商、戶外及運動。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為15.69倍。本周漲幅第一為龍頭股份；跌幅第一為ST美盛達(dá)9.47%。主力資金凈流入方面，龍頭股份第一，流入19.10%；而主力資金凈流出最多的公司為ST美盛，流出1.043%。
行情數(shù)據(jù)追蹤：本周中國棉花價格指數(shù)下跌0.5%
截至12月22日，中國棉花328指數(shù)為16208元/噸，區(qū)間下跌0.5%。截至12月22日，中國進(jìn)口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為15878元/噸，區(qū)間下跌6.72%。截至12月21日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為15786元/噸，區(qū)間下跌1.94%。本周國內(nèi)外棉價差縮小，截至12月22日，外棉價格低于內(nèi)棉價格330元。
行業(yè)新聞：李寧收購百年品牌Haglofs；Farfetch發(fā)發(fā)奇5億美元賣給韓國電商公司；優(yōu)衣庫在日本推出二手服飾快閃店；安奈兒擬4.4億元跨界收購；阿迪達(dá)斯加碼中國三四線市場；馳援甘肅、青海，中國服裝企業(yè)在行動；宜家跨界運動，推出首個運動品牌DALJIEN。
風(fēng)險提示：天氣不及預(yù)期風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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