>> 華西證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：增發(fā)國(guó)債發(fā)行加速，關(guān)注底部預(yù)期變化-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
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推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建材建筑指數(shù)漲跌互現(xiàn)。本周建材指數(shù)上漲0.99%，建筑指數(shù)下跌1.54%，分別跑贏滬深300指數(shù)1.12pct和跑輸滬深300指數(shù)1.41pct。
水泥價(jià)格環(huán)比持平，浮法玻璃出貨放緩。1）水泥：本周全國(guó)水泥平均價(jià)格381.91元/噸，環(huán)比上漲0.16%。價(jià)格上漲的區(qū)域其幅度20-30元/噸。全國(guó)平均庫(kù)存69.13%，較上周上漲0.82pct；本周磨機(jī)開(kāi)工率30.91%，較上周下降7.2pct。2）浮法玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2020.30元/噸，較上周均價(jià)上漲2.46元/噸，漲幅0.12%；本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存3035萬(wàn)重量箱。3）光伏玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)全國(guó)光伏玻璃日熔量合計(jì)97280噸/日，環(huán)比增加1.04%，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為增加，同比增加32.03%，較上周增幅擴(kuò)大1.36個(gè)百分點(diǎn)。整體在產(chǎn)產(chǎn)能偏高，供應(yīng)量較為充足。價(jià)格方面3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格26-26.5元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)；2.0mm鍍膜面板主流訂單價(jià)格17-17.5元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)。4）無(wú)堿紗：國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3100-3300元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3180元/噸，較上周均價(jià)下跌1.00%，同比下跌22.87%。5）電子紗：本周電子紗主流報(bào)價(jià)7500-8000元/噸不等。
第二批項(xiàng)目清單下達(dá)，逐步落實(shí)基建實(shí)物工作量。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委，近日有關(guān)部門(mén)下達(dá)2023年增發(fā)國(guó)債第二批項(xiàng)目清單，共涉及增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目9600多個(gè)，擬安排國(guó)債資金超5600億元。此前12月12日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了第一批項(xiàng)目清單，包括災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力、東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程領(lǐng)域項(xiàng)目。截至目前，前兩批項(xiàng)目涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債已大部分落實(shí)到具體項(xiàng)目。第二批項(xiàng)目清單包括以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點(diǎn)的骨干防洪治理工程、其他重點(diǎn)防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升工程、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程等領(lǐng)域項(xiàng)目。我們認(rèn)為從節(jié)奏上看，國(guó)債發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入快車(chē)道，項(xiàng)目資金已陸續(xù)到位，項(xiàng)目有效監(jiān)管下，對(duì)未來(lái)的形成實(shí)物工作量上越來(lái)越明晰。
房企發(fā)債和股權(quán)融資逐步落地。據(jù)中指研究院，2023年中債增及其他金融機(jī)構(gòu)已為12家民營(yíng)房企發(fā)行的超190億元債券提供多種形式的擔(dān)保。監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)聲支持民營(yíng)企業(yè)債券融資，推進(jìn)“第二支箭”工作開(kāi)展。6月交易商協(xié)會(huì)發(fā)揮“第二支箭”支持作用，用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。10月底中央金融工作會(huì)議召開(kāi)后，央行、交易商協(xié)會(huì)等均表示一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求；我們認(rèn)為地產(chǎn)融資端陸續(xù)駛?cè)胝＼壍?，后續(xù)地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)的趨勢(shì)明朗，資金支持政策有望持續(xù)優(yōu)化落實(shí)。
推薦5條主線：萬(wàn)億國(guó)債投資基建等、保障性住房+城中村改造+竣工端建材、基建市政開(kāi)工&制造業(yè)投資相關(guān)、AI+建筑數(shù)字化、建筑大央企和一帶一路。
主線1：萬(wàn)億國(guó)債投資水利基建等。水泥、管道、規(guī)劃設(shè)計(jì)、建工企業(yè)等受益。1）基本面角度來(lái)看，水泥目前價(jià)格回到2017年水平，未來(lái)隨著需求改善供給側(cè)亦有望出現(xiàn)改善，超跌的價(jià)格存在回升可能，龍頭企業(yè)海螺水泥PB估值低，推薦海螺水泥、華新水泥等；2）主題投資角度出發(fā)，輸水、排水和高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)領(lǐng)域的青龍管業(yè)、韓建河山、龍泉股份、東宏股份等PCCP管道、金屬管受益。3）水利規(guī)劃設(shè)計(jì)和空間測(cè)繪領(lǐng)域推薦華設(shè)集團(tuán)，深水規(guī)院、測(cè)繪股份等產(chǎn)業(yè)受益；4）水利建設(shè)央企中國(guó)電建、中國(guó)交建等產(chǎn)業(yè)受益。
主線2：保障性住房+城市更新成為未來(lái)主線。政策《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》旨在完成宏觀目標(biāo)，即改善民生，擴(kuò)大內(nèi)需。我們認(rèn)為在保障性住房增加和城中村改造的背景下，對(duì)建筑材料和裝飾裝修等需求提升明顯，建材上尤其是涂料、防水、砂漿、輔材等，首推東方雨虹、三棵樹(shù)，亞士創(chuàng)能、凱倫股份、科順股份等產(chǎn)業(yè)受益。疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會(huì)成為中周期的投資機(jī)會(huì)，配置價(jià)值凸顯。C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、北新建材，家居方向首推兔寶寶，箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的首推王力安防、堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)；同時(shí)，我們推薦建筑裝飾幕墻頭部企業(yè)亞廈股份、江河集團(tuán)，行業(yè)觸底回升，BIPV產(chǎn)業(yè)催化推進(jìn)，裝配化裝修+城中村改造存在大量結(jié)合之處，并且裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期出清見(jiàn)底，金螳螂產(chǎn)業(yè)受益。
主線3：基建及市政開(kāi)工端、制造業(yè)投資相關(guān)。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手之一，1-11月基建增速較高，明年確定性仍然較強(qiáng)。推薦關(guān)注施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材以及高空作業(yè)車(chē)租賃企業(yè)華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份，鴻路鋼構(gòu)、深城交產(chǎn)業(yè)受益。工業(yè)涂料領(lǐng)域，推薦麥加芯
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