>> 安信國際-港股晨報-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
大小： |
226KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點：持續(xù)關注房企流動性修復進展
昨日，港股低開后，持續(xù)回升，恒指午后抹去跌幅轉漲，大市成交低迷。截至收盤，恒生指數收漲0.04%，報16621.13點，恒生科技指數跌0.44%，報3710.22點，恒生國企指數漲0.13%，報5619.91點。全日市場成交縮至695.67億港元，刷新近期低位，南向資金凈買入24.38億港元。
個股來看，龍源電力916.HK低位反彈1.9%。龍源電力是國家能源集團旗下新能源發(fā)電運營上市平臺。公司是世界第一大風電運營商，中國最早開發(fā)風電的專業(yè)公司，先發(fā)優(yōu)勢明顯。公司在手風光資源儲備充裕，十四五期間新能源裝機規(guī)劃增長30GW；2021年至今累計項目指標超40.7GW，老舊風電場改造預期18GW，海上風電及大基地項目。龍源電力市場交易電量占比45%，風電及火電上網平均電價，同比降幅約3%。公司A+H上市，A股股價是H股3倍，管理層已取得授權回購10%H股股份。2023Q1-3收入281億元同比減7.0%，其中風電收入208.6億元，同比增3.5%，凈利潤63.8億，同比增19.0%。根據彭博一致預期，2023年凈利潤達79.1億RMB，同比增長超5成，H股估值對應2023年約5.6倍PE。投資者可繼續(xù)逢低布局。
宏觀來看，11月房地產投資當月同比-10.6%，較上月回升0.7個百分點;兩年復合同比-15.4%，較上月回落1.7個百分點。11月地產銷售面積當月同比-10.3%，較10月回升0.7個百分點;兩年復合同比為-22.4%，較10月回落5個百分點。與此同時，新開工面積增速當月同比4.9%，較上月大幅上升26個百分點，兩年復合同比為-27.9%，較上月小幅修0.8個百分點，房地產行業(yè)的新增供給下滑幅度大于銷售下滑的幅度。
11月新房銷售的回落伴隨二手房銷售的企穩(wěn)改善，和之前的高頻數據一致。我們認為，10月份金融市場對地產企業(yè)違約擔憂的發(fā)酵，快速傳導至居民部門，是11月以來新房和二手房分化的主因。
往后看，房地產企業(yè)的違約風險成為制約新房銷售的重要因素，二手房市場不存在交付風險，市場表現更好。如果未來有增量政策緩解房地產企業(yè)的流動壓力，這將有助于居民擔憂的緩和以及新房銷售的企穩(wěn)。
分析師：韓致立
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