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投資要點(diǎn)
　　根據(jù)公告，公司32M像素產(chǎn)品料號已具備一定量產(chǎn)能力并在積極備貨中；50M像素0.7μm產(chǎn)品客戶驗(yàn)證中，預(yù)計(jì)2024年可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，高端產(chǎn)品階梯配置已逐步形成完整補(bǔ)充。公司臨港12寸CIS工藝產(chǎn)線已于12月22日順利投產(chǎn)，F(xiàn)ab-Lite模式已經(jīng)全面開啟。
　　 32M/50M等中高像素單品逐步起勢，產(chǎn)品矩陣全面擴(kuò)充
　　根據(jù)公告，公司32M像素產(chǎn)品正在積極出貨中，成功導(dǎo)入品牌客戶供應(yīng)序列，公司高像素單芯片技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)品落地商業(yè)化正在如火如荼進(jìn)行，憑借差異化競爭優(yōu)勢，該料號也正在跟其他眾多品牌客戶持續(xù)驗(yàn)證導(dǎo)入中；50M像素產(chǎn)品基于高像素單芯片技術(shù)開發(fā)，0.7μm規(guī)格產(chǎn)品正在客戶驗(yàn)證中，樂觀預(yù)計(jì)明年可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。其它規(guī)格50M像素產(chǎn)品積極研發(fā)中，目前進(jìn)展符合公司預(yù)期。
　　臨港晶圓廠全面投產(chǎn)，F(xiàn)ab-Lite轉(zhuǎn)型之路正式開啟
　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，公司董事長在公司20周年慶典暨臨港工廠投產(chǎn)儀式上表示，在政府領(lǐng)導(dǎo)的大力支持和協(xié)助下，歷經(jīng)三年公司臨港工廠終于成功落地，12英寸CIS集成電路特色工藝產(chǎn)線順利開通，公司成功轉(zhuǎn)型為Fab-lite模式。未來公司將以此為基礎(chǔ)，努力實(shí)現(xiàn)新戰(zhàn)略，緊扣客戶需求，推動核心技術(shù)產(chǎn)品化，跨越30億美元收入臺階。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收52.38/63.08/74.33億元，同比變化-11.87%/20.41%/17.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.85/3.09/5.49億元，同比變化-57.92%/67.17%/77.82%?；诠靖呦袼亓咸柕闹鸩酵黄萍白越ňA廠順利投產(chǎn)帶來的成本體系優(yōu)化，我們維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　50M產(chǎn)品導(dǎo)入客戶進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；自建晶圓廠推動成本優(yōu)化節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。