>> 華泰期貨-軟商品日報：短期上下兩難，等待方向明確-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15520元/噸，較前日上漲85元/噸，漲幅0.55%。持倉量672092手，倉單數(shù)9540張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16034元/噸，較前日上漲7元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+510，較前日下跌90。全國均價16382元/噸，較前日上漲46元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+860，較前日下跌50。
近期市場資訊，美國西南棉區(qū)：過去一周西得州晴雨交加，預(yù)計未來幾日該地區(qū)恢復(fù)晴朗，氣溫較適宜。從氣溫變化來看，預(yù)計當(dāng)?shù)匕滋熳罡邭鉁貫?0℃，至本周晚些時候氣溫回升或達(dá)到16℃。從新棉加工情況來看，軋花廠已陸續(xù)完成本年度新棉加工工作。預(yù)計周中，得州南部及海灣地區(qū)也將恢復(fù)晴朗天氣。此外，隨著冬季備耕工作的完成，棉農(nóng)們也陸續(xù)開始制定新一年度的播種計劃。中南棉區(qū)：上周末三角洲地區(qū)普遍出現(xiàn)降雨天氣，最大降水量超38mm，降水有助于當(dāng)?shù)睾登榈母纳?。周一三角洲地區(qū)天氣由陰轉(zhuǎn)晴，預(yù)計本周三該地區(qū)或?qū)⒂瓉硇∮晏鞖?，隨之出現(xiàn)降溫情況。周一三角洲北部白天最高氣溫降至10℃左右，預(yù)計周中氣溫降至7℃左右，晚間氣溫則降至0℃以下。在新一年度春播開始之前，該地區(qū)仍需更多冬季降水的加持來改善土壤墑情。東南棉區(qū)：降水天氣席卷東南棉區(qū)，局地降雨量超過了51mm，阿拉巴馬州棉田的土壤墑情得到了一定改善。隨著降水東移，25日佐治亞州和卡羅來納地區(qū)出現(xiàn)更多降雨，但大多數(shù)地區(qū)降雨量低于6mm。此外，該地區(qū)冬季備耕工作已基本完成，未來土壤墑情的改善仍需要更多冬季降雨。
昨日鄭棉期價偏強(qiáng)震蕩。國際方面，當(dāng)前美棉加工進(jìn)入后期，印度處于新棉上市高峰期，棉花產(chǎn)量逐漸清晰；南半球棉花主產(chǎn)國種植也在持續(xù)推進(jìn)。受外圍宏觀以及需求持續(xù)偏弱影響，外盤承壓下挫至80美分下方。國內(nèi)方面，受階段性補(bǔ)庫提振，鄭棉小幅反彈。下游紗線價格呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，成品庫存也有所去化，但程度有限，整體去庫壓力依舊偏高，棉價持續(xù)反彈空間或較有限，元旦后需求有再度轉(zhuǎn)淡的可能性。不過在成本支撐下，下跌空間也不大，短期預(yù)計區(qū)間震蕩為主。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5796元/噸，較前一日上漲73元/噸，漲幅1.26%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌80。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌80。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌80。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+200，較前一日下跌180。
近期市場資訊，昨日雙膠紙市場僵持延續(xù)，交投難見改善。大型工廠延續(xù)穩(wěn)價意愿，中小紙廠價格根據(jù)訂單靈活調(diào)整。目前行業(yè)生產(chǎn)成本壓力不大，工廠生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定。終端需求表現(xiàn)不振，用戶多散單剛需采購。后市預(yù)期難見利好，貿(mào)易商促進(jìn)去庫為主，局部市場報價混亂，70g卷筒雙膠紙主流市場價格在5600-5900元/噸。昨日生活用紙市場弱穩(wěn)運(yùn)行，消息面清淡；保定區(qū)域的規(guī)模停機(jī)21-29日停機(jī)，短期能緩解區(qū)域紙企的庫存壓力情況；原料紙漿現(xiàn)貨價格震蕩波動，對紙價暫無提振作用，需求端短線難有較強(qiáng)利好刺激；供需兩淡。
昨日紙漿期貨震蕩上行。近期由于紅海局勢突變，對歐洲紙漿運(yùn)輸或?qū)a(chǎn)生影響，消息面利好漿價。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調(diào)空間。11月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運(yùn)到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內(nèi)進(jìn)口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價函不斷發(fā)出，不過終端需求依舊偏弱，貿(mào)易商避險情緒增加，需求端對漿價支撐有限。短期消息面持續(xù)影響漿價，但供強(qiáng)需弱格局下持續(xù)上漲空間受限。
■策略
區(qū)間震蕩
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6280元/噸，環(huán)比下跌8元/噸，。跌幅0.13%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6430元/噸，較前一日上漲10元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+150，環(huán)比上漲20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6440元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+160，較前一日持平。
近期市場資訊，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(Unica)數(shù)據(jù)顯示，12月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗1908.3萬噸，同比增加244.29%;產(chǎn)糖92.5萬噸,同比增加205.39;乙醇產(chǎn)量同比增加113.69%,至10.24億升。糖廠使用43.41%的甘蔗比例產(chǎn)糖,上榨季同期為39.74%。23/24榨季截至12月16日巴西中南部未收榨糖廠184家，去年同期為85家，預(yù)計12月下半月將有83家糖廠收榨。23/24榨季截至12月16日中南部累計壓榨甘蔗6.38億噸,同比增加18.29%,累計產(chǎn)糖4174.6萬噸,同比增加25.16%,累計產(chǎn)乙醇308.
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