>> 華泰期貨-航運日報：價格上行過快蘊含風(fēng)險，投資者需理性參與-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 1555KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
謹慎偏多，近期由于強現(xiàn)實格局延續(xù)，疊加多頭基于集裝箱船舶大幅繞行增加成本且大幅降低有效運力的做多邏輯尚未被證偽，期貨盤面支撐仍在，短期近月期貨合約支撐性仍較強。但目前EC2404合約價格上行過快，本身就蘊含風(fēng)險，未來一些突發(fā)消息的公布或?qū)е略撈贩N大幅上漲或下跌，建議交易者評估風(fēng)險、控制頭寸、理性參與。
核心觀點
■市場分析
截至2023年12月27日，集運期貨所有合約持倉152281手，較前一日減少7497手，單日成交621632手，較前一日增加204420手。EC2404合約日度上漲16.43%，EC2406合約日度上漲14.04%，EC2408合約日度上漲11.33%，EC2410合約日度上漲7.07%，EC2412合約日度上漲6.92%（注：均以前一日收盤價進行核算）。12月22日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲45.48%至1497 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度上漲1.98%至1855 $/FEU。12月25日公布的SCFIS收于1204.81點，周度環(huán)比上漲21.65%。
強現(xiàn)實格局延續(xù)
第一:現(xiàn)貨價格仍較為強勢，北方國際集裝箱運價指數(shù)（天津-歐洲基本港）27日報價1836.1美元/TEU，周內(nèi)上漲超11%，SCFI（上海-歐洲）周度漲跌幅與TCI（天津-歐洲港）基本一致，本周SCFI（上海-歐洲）運價繼續(xù)上行相對確定。同時參考目前極羽科技統(tǒng)計的主要班輪公司1月份之后的線上訂艙報價，20GP箱子現(xiàn)貨價格均在2000美元之上，此輪SCFI（上海-歐洲）現(xiàn)貨市場報價突破2000美元/TEU基本是確定事件，但未來高點在何處仍不確定，近期期貨價格快速上漲提前修復(fù)貼水，且1月中旬前需求端的發(fā)貨小旺季仍會對期貨盤面形成支撐。現(xiàn)貨角度對期貨盤面的支撐我們預(yù)計會持續(xù)到1月中旬左右
第二：紅海事件緩和預(yù)計較為波折，地緣風(fēng)險不確定性依然較大。也門胡塞武裝當(dāng)?shù)貢r間24日再次向美國發(fā)出警告，敦促其軍事力量離開紅海，不要插手該區(qū)域?！胺睒s衛(wèi)士”行動能否達到預(yù)期效果引發(fā)市場擔(dān)憂，雖然美國宣布有20國參與到“繁榮衛(wèi)士”行動中，但相關(guān)消息顯示其實其中一些國家還沒有最終確認。目前雖然繁榮衛(wèi)士護航行動持續(xù)進行，但也門胡塞武裝的襲擊行為依然存在。
部分班輪公司宣布恢復(fù)紅海通行擾動市場預(yù)期，但最終落地效果仍有待檢驗。
馬士基官網(wǎng)更新了船只應(yīng)急情況，59艘船只將繼續(xù)通過蘇伊士運河，95艘船只改道非洲好望角；赫伯羅特集團表示，該公司仍認為形勢過于危險,不適合通過蘇伊士運河,并補充說該公司將繼續(xù)通過好望角改變其船只的航線。船舶恢復(fù)紅海通行預(yù)期對之前多頭基于集裝箱船舶大幅繞行增加成本且大幅降低有效運力的做多邏輯產(chǎn)生擾動，但目前更高頻的數(shù)據(jù)顯示該做多邏輯尚未被證偽，紅海以及亞丁灣是最經(jīng)濟亞歐線路的關(guān)鍵節(jié)點。達到亞丁灣集裝箱船舶降幅較大，從12月1號的約17萬TEU下行至12月25日的2.36萬TEU左右，降幅超過80%；蘇伊士運河集裝箱船舶12月24日經(jīng)過8.7萬TEU（12月初通過約19萬TEU），較月初下降超過55%。目前高頻數(shù)據(jù)仍顯示繞航行為仍未明顯扭轉(zhuǎn)，未來持續(xù)跟蹤。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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