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事件描述
　　“一攬子化債”政策提出以來(lái)，特殊再融資債置換、經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的展期降息等陸續(xù)展開(kāi)。與此同時(shí)，11月下旬以來(lái)，多家平臺(tái)公司在募集說(shuō)明書(shū)“聲明與承諾”部分披露為“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。以債券發(fā)行日統(tǒng)計(jì)，截至12月22日，已有35家主體提到“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”。這些主體分布地域、評(píng)級(jí)分布情況如何？相較于整體城投債樣本，一級(jí)認(rèn)購(gòu)情緒上是否有所差異？
　　事件評(píng)論
　　從主體區(qū)域分布來(lái)看，東部省份“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”較多。山東8家，浙江與福建各4家，江蘇與陜西各3家，北京、河南、河北與江西各2家，安徽、廣東、湖南、遼寧與云南各1家。從債券發(fā)行規(guī)模來(lái)看，11月23日-12月20日“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)300.75億元。12月5日發(fā)行規(guī)模較高，陜西、云南、廣東、安徽、北京的五家主體共計(jì)發(fā)行46.83億元，其中西安曲江文投發(fā)行規(guī)模最大，發(fā)行金額為17億元。本周（12.18-12.22）“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”債券發(fā)行規(guī)模為75.82億元，相較于上周（12.11-12.15）上升48%。從主體評(píng)級(jí)分布來(lái)看，“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”以中高等級(jí)發(fā)行人為主。11家為AAA等級(jí)主體，占比31%；21家為AA+等級(jí)主體，占比60%；3家為AA等級(jí)主體，占比9%。從募集資金用途來(lái)看，目前35家“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”發(fā)債募集資金用途均為借新還舊。
　　從一級(jí)情緒來(lái)看，相較于整體城投債樣本，“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)、相似券估值利差無(wú)明顯差別。對(duì)比認(rèn)購(gòu)倍數(shù)中位數(shù)，“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在11月下旬-12月上旬略高于整體城投債樣本，近期已無(wú)明顯差別；對(duì)比相似券估值利差中位數(shù)，“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”的估值利差波動(dòng)較大，整體上并未出現(xiàn)顯著的區(qū)分。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、城投政策超預(yù)期；
　　2、信用風(fēng)險(xiǎn)事件。