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事件：全國(guó)氧化鋁平均價(jià)格從12月月初的3000元/噸上漲至12月28日的3091.98元/噸，漲幅3.1%，從7月份的全年最低點(diǎn)2807.01元/噸至今，已上漲10.2%。
　　部分企業(yè)受礦石供應(yīng)偏緊以及冬季重污染天氣管控影響，開工率下行。12月以來(lái)，北方氧化鋁企業(yè)受環(huán)保相關(guān)政策限制以及礦石供應(yīng)偏緊影響較為嚴(yán)重。環(huán)保政策方面，濱州、洛陽(yáng)等城市分別發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)的通知》、啟動(dòng)重污染天氣橙色(Ⅱ級(jí))預(yù)警響應(yīng)等，部分氧化鋁企業(yè)受環(huán)保政策影響，階段性減少氧化鋁焙燒產(chǎn)量；礦石供應(yīng)方面，山西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)礦石供應(yīng)壓力較大，11月份事故發(fā)生以來(lái)，山西省內(nèi)各類礦山檢查、管控政策升級(jí)，導(dǎo)致山西省內(nèi)鋁礬土礦山開采受到限制，礦山開工率降低，礦石實(shí)際供給量明顯減少。此外，幾內(nèi)亞首都中央油庫(kù)爆炸發(fā)生，進(jìn)口礦石存減量預(yù)期，海內(nèi)外礦石供應(yīng)同步受限。受以上幾方面影響，氧化鋁行業(yè)開工率下行，從11月份的82.14%下降至12月份的77.89%，降幅4.25pct。
　　云南電解鋁企業(yè)減產(chǎn)完畢，內(nèi)蒙新產(chǎn)能投放拉動(dòng)需求小幅增加。國(guó)內(nèi)大多數(shù)氧化鋁都是冶金級(jí)氧化鋁，冶金級(jí)氧化鋁主要用于生產(chǎn)電解鋁，截至2023年11月底，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)基本執(zhí)行完畢，12月以來(lái)，下游電解鋁市場(chǎng)開工變化整體不明顯，內(nèi)蒙古地區(qū)有少量電解鋁產(chǎn)能新投產(chǎn)，電解鋁市場(chǎng)開工增加，對(duì)氧化鋁需求有邊際增量。電解鋁開工產(chǎn)能從11月的4195.40萬(wàn)噸擴(kuò)張至12月的4207.30萬(wàn)噸，開工率從88.79%小幅增長(zhǎng)至89.05%。
　　原材料及進(jìn)口氧化鋁價(jià)格上漲，進(jìn)一步提振國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格。氧化鋁的原材料主要是鋁土礦、標(biāo)煤、燒堿、石灰等，礦石方面，12月北方晉、豫兩地開工低位、供應(yīng)緊張，再加上氧化鋁企業(yè)對(duì)礦石的庫(kù)存持續(xù)消耗，礦石價(jià)格上漲；液堿需求不振，價(jià)格小幅下跌；受需求支撐，港口煤價(jià)格小幅上漲?？傮w來(lái)看，氧化鋁原料成本上行。我國(guó)是電解鋁生產(chǎn)大國(guó)，對(duì)氧化鋁需求量大，但氧化鋁產(chǎn)需缺口大，因此氧化鋁進(jìn)口依賴度較高。12月底澳鋁FOB報(bào)價(jià)約333美元/噸，較11月底上漲9美元/噸，考慮到西澳運(yùn)至中國(guó)北方港口的海運(yùn)費(fèi)無(wú)明顯波動(dòng)，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格形成提振。在供需偏緊、成本支撐、海外價(jià)格提振的多重利好下，氧化鋁價(jià)格12月以來(lái)延續(xù)上行趨勢(shì)，全國(guó)氧化鋁平均價(jià)格從12月月初的3000元/噸上漲至12月28日的3091.98元/噸，漲幅3.1%，從7月份的全年最低點(diǎn)2807.01元/噸至今，已上漲10.2%。
　　供應(yīng)緊缺局面難改，看好氧化鋁漲價(jià)持續(xù)。目前氧化鋁企業(yè)多依靠消耗鋁礬土庫(kù)存來(lái)維持氧化鋁正常生產(chǎn)，而山西地區(qū)礦山大面積復(fù)采可能性偏低，部分企業(yè)礦石存量有限，被迫減產(chǎn)。原材料供應(yīng)受限，疊加一些氧化鋁企業(yè)設(shè)備檢修，可能影響氧化鋁焙燒產(chǎn)量，短期來(lái)看，部分氧化鋁產(chǎn)能較難完全釋放，后續(xù)市場(chǎng)開工仍有下降預(yù)期。另外，相關(guān)環(huán)保政策也有可能影響氧化鋁廠開工情況。需求端，云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，氧化鋁需求穩(wěn)中有升?？傮w來(lái)看，行業(yè)供需緊張格局或會(huì)持續(xù)，看好氧化鋁短期價(jià)格堅(jiān)挺。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給過(guò)剩、需求不及預(yù)期、原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、安全及環(huán)保生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。