>> 華泰期貨-航運(yùn)日報：交易所調(diào)控，集運(yùn)期貨波動短期平緩-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 1592KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
謹(jǐn)慎偏多，近期由于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局延續(xù)，疊加多頭基于集裝箱船舶大幅繞行增加成本且大幅降低有效運(yùn)力的做多邏輯尚未被證偽，期貨盤面支撐仍在，短期近月期貨合約支撐性仍較強(qiáng)。但目前EC2404合約價格上行過快，本身就蘊(yùn)含風(fēng)險，未來一些突發(fā)消息的公布或?qū)е略撈贩N大幅上漲或下跌，建議交易者評估風(fēng)險、控制頭寸、理性參與。
核心觀點(diǎn)
市場分析
截至2023年12月28日，集運(yùn)期貨所有合約持倉124891手，較前一日減少27390手，單日成交361271手，較前一日減少260361手。EC2404合約日度下跌1.46%，EC2406合約日度下跌1.37%，EC2408合約日度上漲5.26%，EC2410合約日度上漲11.79%，EC2412合約日度上漲12.57%（注：均以前一日收盤價進(jìn)行核算）。12月22日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲45.48%至1497 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度上漲1.98%至1855 $/FEU。12月25日公布的SCFIS收于1204.81點(diǎn)，周度環(huán)比上漲21.65%。
強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局延續(xù)
第一:現(xiàn)貨價格仍較為強(qiáng)勢，北方國際集裝箱運(yùn)價指數(shù)（天津-歐洲基本港）28日報價2066.1美元/TEU，周內(nèi)上漲超25%，SCFI（上海-歐洲）周度漲跌幅與TCI（天津-歐洲港）基本一致，本周SCFI（上海-歐洲）運(yùn)價繼續(xù)上行相對確定。同時參考目前極羽科技統(tǒng)計(jì)的主要班輪公司1月份之后的線上訂艙報價，20GP箱子現(xiàn)貨價格均在2000美元之上，此輪SCFI（上海-歐洲）現(xiàn)貨市場報價突破2000美元/TEU基本是確定事件，但未來高點(diǎn)在何處仍不確定，近期期貨價格快速上漲提前修復(fù)貼水，且1月中旬前需求端的發(fā)貨小旺季仍會對期貨盤面形成支撐。現(xiàn)貨角度對期貨盤面的支撐我們預(yù)計(jì)會持續(xù)到1月中旬左右
第二：紅海事件緩和預(yù)計(jì)較為波折，地緣風(fēng)險不確定性依然較大。也門胡塞武裝當(dāng)?shù)貢r間24日再次向美國發(fā)出警告，敦促其軍事力量離開紅海，不要插手該區(qū)域。“繁榮衛(wèi)士”行動能否達(dá)到預(yù)期效果引發(fā)市場擔(dān)憂，雖然美國宣布有20國參與到“繁榮衛(wèi)士”行動中，但相關(guān)消息顯示其實(shí)其中一些國家還沒有最終確認(rèn)。目前雖然繁榮衛(wèi)士護(hù)航行動持續(xù)進(jìn)行，但也門胡塞武裝的襲擊行為依然存在。
部分班輪公司宣布恢復(fù)紅海通行擾動市場預(yù)期，但最終落地效果仍有待檢驗(yàn)。
馬士基官網(wǎng)更新了船只應(yīng)急情況，59艘船只將繼續(xù)通過蘇伊士運(yùn)河，95艘船只改道非洲好望角；赫伯羅特集團(tuán)表示，該公司仍認(rèn)為形勢過于危險,不適合通過蘇伊士運(yùn)河,并補(bǔ)充說該公司將繼續(xù)通過好望角改變其船只的航線。船舶恢復(fù)紅海通行預(yù)期對之前多頭基于集裝箱船舶大幅繞行增加成本且大幅降低有效運(yùn)力的做多邏輯產(chǎn)生擾動，但目前更高頻的數(shù)據(jù)顯示該做多邏輯尚未被證偽，紅海以及亞丁灣是最經(jīng)濟(jì)亞歐線路的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。達(dá)到亞丁灣集裝箱船舶降幅較大，從12月1號的約17萬TEU下行至12月25日的2.36萬TEU左右，降幅超過80%；蘇伊士運(yùn)河集裝箱船舶12月24日經(jīng)過8.7萬TEU（12月初通過約19萬TEU），較月初下降超過55%。目前高頻數(shù)據(jù)仍顯示繞航行為仍未明顯扭轉(zhuǎn)，未來持續(xù)跟蹤。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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