>> 華泰期貨-宏觀大類日?qǐng)?bào)：A股放量回升，關(guān)注市場(chǎng)情緒改善持續(xù)性-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：貴金屬買入套保；黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
A股放量回升，市場(chǎng)情緒改善。12月28日，A股明顯回升：一、穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期改善持續(xù)。繼政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)持續(xù)加強(qiáng)，北京和上海進(jìn)一步松綁地產(chǎn)市場(chǎng)，下調(diào)首付比例及利率，疊加多家國(guó)有大行下調(diào)存款利率，對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)有一定支撐。二、11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，11月的PMI再度錄得連續(xù)兩個(gè)月回落，庫(kù)存回落，11月出口略超預(yù)期，11月的金融數(shù)據(jù)中性，M1-M2剪刀差繼續(xù)回落，貨幣派生能力仍偏弱。關(guān)注后續(xù)市場(chǎng)情緒改善的持續(xù)性。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）漲勢(shì)贊緩，隨著交易所采取限倉(cāng)以及對(duì)部分賬戶采取限制出金等調(diào)控措施，集運(yùn)指數(shù)漲勢(shì)暫緩。此前美國(guó)等國(guó)進(jìn)行聯(lián)合護(hù)航行動(dòng)對(duì)船舶運(yùn)量預(yù)期帶來擾動(dòng)，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍偏強(qiáng)，高頻數(shù)據(jù)顯示發(fā)生了明顯繞行事實(shí)，且地緣事件本身錯(cuò)綜復(fù)雜。若紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，大部分集裝箱船舶或?qū)⑦x擇繞行好望角而非通過蘇伊士運(yùn)河到達(dá)北歐。除了運(yùn)價(jià)受直接影響外，從貿(mào)易量上看，需要關(guān)注成品油以及干散貨集裝箱貿(mào)易。鐵礦石的主要供應(yīng)國(guó)為澳洲和巴西，主流航線均不涉及蘇伊士運(yùn)河；化工中，EG潛在受影響的沙特產(chǎn)能約為海外的8%，PE、PP、PX也會(huì)受短期影響。
分板塊而言，近期短期事件擾動(dòng)較多。在國(guó)內(nèi)持續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)后，寬財(cái)政向?qū)嶓w乃至價(jià)格傳導(dǎo)的信號(hào)焦點(diǎn)在于商品實(shí)物工作量的放量。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期持續(xù)改善對(duì)整體黑色板塊有所提振，目前靜待微觀數(shù)據(jù)確認(rèn)。能源方面，安哥拉宣布將退出歐佩克，對(duì)歐佩克后續(xù)減產(chǎn)的落實(shí)造成較大爭(zhēng)議；化工板塊受明年投產(chǎn)下修利好，近期表現(xiàn)相對(duì)韌性。農(nóng)產(chǎn)品則受到紅海危機(jī)提振相對(duì)直接。貴金屬方面，趨勢(shì)上繼續(xù)保持樂觀，但短期降息計(jì)價(jià)相對(duì)充分后，需要等待新的信號(hào)。
■風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
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