>> 長江期貨-棉紡策略日報-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點
◆棉花：反彈高度有限
展望2024年，上半年震蕩下行為主，下半年將有所好轉。上半年，全球可能因為美國和新疆天氣好轉而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應寬裕，不缺棉花；明年進口棉和進口紗將重回國內，帶來沖擊，大約增加供應120萬噸；下游紗線、坯布、服裝都在累積庫存，尤其是棉紗的庫存增長迅猛，中間棉紗貿易商社會庫存巨大，需要一定周期去化解庫存，才能有所起色；棉價上方套保壓力存在，所以上半年棉花以走弱為主。下半年，工商期末庫存偏緊，到了5月份以后，棉花供應壓力減弱，另外美國批發(fā)零售商庫存降低，便具有采購動力，后期出口會有所好轉。目前來看，棉價在1月會期現(xiàn)回歸，有反彈的可能，但是16000以上套保壓力較大，反彈高度有限。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議對棉花庫存套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時觀望；投機者建議逢高做空。
◆ PTA：關注上方壓力
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價格收漲55至5640元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/噸，PTA加工區(qū)間下滑至373.24元/噸；
原油方面：國際能源署預計2024年全球需求仍有增長，疊加美元匯率走低，國際油價繼續(xù)上漲
供需方面：PTA開工穩(wěn)定84.74%，聚酯開工穩(wěn)定在88.54%，綜合供需PTA累庫繼續(xù)。
總結，原油價格上漲帶動PTA價格反彈，但目前PTA供需累庫，加工費偏高，加之下游需求預期走弱，反彈高度受限。
◆乙二醇：關注上方壓力
現(xiàn)貨方面：12月25日張家港乙二醇收盤價格在4365元/噸,下跌67，華南市場收盤送到價格在4430元/噸,下跌20，美金收盤價格在515美元/噸,下跌13美元。
供需方面，國內乙二醇總開工55.62%，較前一日上升1.03%，下游聚酯開工率穩(wěn)定在87.64%，較前一日下降0.31%。
港口庫存方面：截至12月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量108.57萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少1.4萬噸。下游對高價心存抵觸，采購熱情受限，然近期港口卸貨緩慢，華東主港庫存持續(xù)去化。
總體來說，乙二醇之前受供應端利好影響大幅上漲，但從市場情況來看已經(jīng)提前反映，同時盤面大漲使得逢高賣盤壓力增大，而下游織造臨近淡季，因而認為短期乙二醇上方空間有限，重點關注海外運力情況。
◆短纖：震蕩偏弱
生產(chǎn)段滌綸短纖工廠產(chǎn)銷清淡；下游化纖紗價格穩(wěn)中下調，銷售疲軟，庫存累積。滌綸短纖期貨承壓下挫，因而走勢弱于原料，短中期漲跌跟隨原料波動。
◆白糖：窄幅震蕩
國際方面，當前巴西逐步收榨，截至12月上半月中南部累計產(chǎn)糖同比增加839.2萬噸至4174.6萬噸，泰國截至12月24日產(chǎn)糖減少35.22萬噸至77.68萬噸，市場關注焦點轉向北半球印度、泰國減產(chǎn)幅度對盤面影響。國內方面，新糖供給持續(xù)增量，隨著春節(jié)備貨來臨，市場交投氛圍回暖，在貿易商庫存、銷區(qū)庫存較為薄弱的背景下，短期市場關注焦點在于現(xiàn)貨市場走貨及消費情況。預計短期白糖價格維持窄幅震蕩運行為主。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:弱勢調整
現(xiàn)貨方面，進口木漿現(xiàn)貨市場偏弱整理，成交重心略有下移。下游采漿積極性有限，消化原料庫存以及原紙庫存為主。上下游觀望情緒濃厚，漿市需求放量不足。進口針葉漿現(xiàn)貨價格回落25-75元/噸，進口闊葉漿現(xiàn)貨價格回落25-50元/噸。近期國內市場需求不溫不火，對紙價支撐不足，市場價格下跌范圍有所擴大。國內產(chǎn)能偏大，而金鷹集團印尼新產(chǎn)線存1月投產(chǎn)計劃，將對國內市場產(chǎn)生一定沖擊。市場供應擴大，需求恢復存在不確定性，業(yè)者后市信心整體不強，加之年末市場存回款壓力，市場走勢承壓。昨日紙漿期貨震蕩上行。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，截止到10月底已處于近五年較低水平。全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調空間。盡管10月國內紙漿進口量依舊高企，同比增幅超30%，國內針葉漿的進口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內進口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價函不斷發(fā)出，不過成品紙產(chǎn)銷開始走弱。因出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，對原料采購意愿不強。終端需求偏弱，貿易商避險情緒增加，部分開始讓利去庫存，需求端對漿價支撐有限。綜合來看，短期供強需弱格局持續(xù)，漿價預計仍將承壓。但隨著漿價跌至低點，針葉漿存在估值偏低的可能性，持續(xù)下跌的空間預計也較有限。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)資訊）
◆蘋果：震蕩調整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級果農(nóng)貨價格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#片紅一二級客商貨價格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步統(tǒng)貨價格在3.30-3.40元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：12月28日，廣東批發(fā)市場早間到車量增多，市場交易氛圍有所好轉，拿貨人員增多，市場以好貨、大果交易為主，禮盒類貨源交易一般。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，隨著元旦節(jié)日的臨近，產(chǎn)
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