>> 海通證券-傳媒行業(yè)跟蹤報告：《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法》意在促進行業(yè)繁榮，游戲行業(yè)科技價值不容忽視-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
大?。?/td>
| 1333KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
毛云聰,孫小雯,陳星光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
游戲行業(yè)管理辦法草案發(fā)布，彌補監(jiān)管缺位，促進行業(yè)繁榮。12月22日，國家新聞出版署就《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》向社會公開征求意見，我們認為，新規(guī)意在推動游戲高質(zhì)量發(fā)展和內(nèi)容精品化，出臺是為了“監(jiān)管補位”，且目前該管理辦法仍處于征求意見稿階段，具體落地和最終執(zhí)行還有一定緩和與討論空間。《意見稿》發(fā)布后，多家上市游戲公司表示新規(guī)出臺將有利于游戲行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，將積極配合新規(guī)落地。同時，基于對中國游戲行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的長期看好及對公司價值的認可，多家上市公司宣布回購股票。
版號政策穩(wěn)定性逐步增強，游戲市場回升明顯。12月25日，國家新聞出版署發(fā)布了105款國產(chǎn)游戲版號，單次審批數(shù)量首次突破百款，所涵蓋的游戲企業(yè)范圍也更廣，有力展示了主管部門積極支持網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展的鮮明態(tài)度。2021年全年發(fā)放游戲版號748款，其中國產(chǎn)672款，進口76款；2022年全年發(fā)放游戲版號512款，其中國產(chǎn)468款，進口44款；2023年截至目前發(fā)放游戲版號1075款，其中國產(chǎn)977款，進口98款。三年的數(shù)據(jù)表明，版號政策的穩(wěn)定性逐步增強，游戲市場回升明顯。
新游供給拉動用戶需求，2023年游戲市場收入回暖。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，增長370.80億元，同比增長13.95%，首次突破3000億關(guān)口；用戶規(guī)模達6.68億人，同比增長0.61%，為歷史新高。2023年中國移動游戲市場實際銷售收入達2268.60億元，同比增長17.51%，用戶規(guī)模達6.57億人，同比增長0.39%。出海方面，美、日等海外成熟市場仍為主要出海方向，中國游戲企業(yè)競爭力持續(xù)增長。2023年中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入將達163.66億美元，同比下滑5.65%，精細化運營有望破局。
“游戲+”具備廣泛的社會價值和經(jīng)濟價值，引擎價值不斷外溢。我們認為，游戲與互聯(lián)網(wǎng)和人工智能類似，具有引發(fā)全域性變革的潛力。游戲產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出不僅是游戲，在技術(shù)、文化、社交等多方面具備溢出價值。游戲引擎具備較強的價值延展能力，在影視、元宇宙等領(lǐng)域同樣具備需求，現(xiàn)階段，游戲引擎已經(jīng)被廣泛運用在影視、動畫等諸多產(chǎn)業(yè)中，而隨著內(nèi)容貢獻的進一步扁平化，以及內(nèi)容需求的指數(shù)級增加，游戲引擎也有望在VR、元宇宙等領(lǐng)域承擔(dān)領(lǐng)域基石的作用。
投資建議：我們認為，本次管理出發(fā)點仍是立足于保障和促進中國游戲市場的繁榮與發(fā)展，人們對于游戲的內(nèi)在需求旺盛，中長期游戲出海、MR內(nèi)容及生成式AI技術(shù)的應(yīng)用，都有望給游戲產(chǎn)業(yè)帶來更廣闊的發(fā)展空間，而近期回調(diào)后游戲核心白馬估值已經(jīng)回到歷史底部區(qū)間，估值性價比凸顯。建議關(guān)注：三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、完美世界等，AI方向游戲公司建議關(guān)注：紫天科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)等，MR游戲內(nèi)容關(guān)注：寶通科技。港股關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司、創(chuàng)夢天地、中手游等。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管變化、行業(yè)競爭趨于激烈、新游戲上線延期。
|
|
