>> 海通證券-銀行業(yè)周報：LPR保持不變，存款利率再次下調(diào)-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
1191KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力,董棟梁 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、齊魯銀行、招商銀行和滬農(nóng)商行。
近期行業(yè)觀點：展望未來銀行業(yè)績，我們認(rèn)為隨著后續(xù)維穩(wěn)經(jīng)濟的政策的推出，后續(xù)銀行的營收增速有望逐步企穩(wěn)，利潤增速有望維持高位，不良率保持低位，撥備覆蓋率保持高位，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司推薦杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、江蘇銀行（利潤增速維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）、齊魯銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、招商銀行（零售業(yè)務(wù)持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）和滬農(nóng)商行（地理位置優(yōu)越，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。
存款利率再次下調(diào)，銀行息差有望企穩(wěn)。根據(jù)證券時報報道，12月22日起，多家國有大行將再次下調(diào)存款掛牌利率，存款期限涵蓋一年期到五年期。我們認(rèn)為存款利率的下調(diào)有助于息差的企穩(wěn)。銀行業(yè)整體的息差水平已經(jīng)連續(xù)多年下降，Q3已經(jīng)跌至1.73%，而Q3銀行業(yè)整體的不良率為1.61%。考慮到商業(yè)銀行還需要員工投入，設(shè)備維護，以及為未來的風(fēng)險等方面做出準(zhǔn)備，因此在這個息差水平下，銀行的盈利能力極其有限。監(jiān)管Q2的貨幣政策報告中就指出了要合理看待銀行利潤，同時今年無論是LPR下降還是按揭貸款利率的調(diào)整，都配套了存款利率的下降，我們認(rèn)為這反映了監(jiān)管對當(dāng)下銀行業(yè)息差過低的重視，銀行業(yè)整體的息差有望逐步企穩(wěn)。
LPR保持不變。12月1年期LPR報3.45%，上月為3.45%; 5年期以上LPR報4.2%，上月為4.2%，均保持不變。我們認(rèn)為盡管后續(xù)LPR有下調(diào)的可能，但由于存款利率的下降，LPR后續(xù)下降對銀行的息差較為有限。
近期表現(xiàn)回顧：
12/15-12/22期間，銀行板塊漲幅0.45%，與滬深300相比跑贏0.58個百分點。其中，國有銀行漲幅1.00%，股份制銀行漲幅1.05%，城商行跌幅0.99%，農(nóng)商行跌幅1.44%。
個股方面，漲跌幅前列為：興業(yè)銀行漲幅2.17%，中國銀行漲幅2.05%，農(nóng)業(yè)銀行漲幅1.40%。漲跌幅后列為：紫金銀行跌幅3.11%，常熟銀行跌幅3.45%，寧波銀行跌幅3.97%。
風(fēng)險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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