>> 國泰君安-光伏行業(yè)2024年度策略：聚焦，技術(shù)升級、龍頭企業(yè)、美國市場-231227
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 5216KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖,周淼順 |
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投資要點(行業(yè)評級:增持)
1.投資建議:2024年，我們建議聚焦光伏產(chǎn)業(yè)鏈的三大方向，包括:技術(shù)升級、龍頭企業(yè)、美國市場。
推薦∶隆基綠能、陽光電源、通威股份、晶澳科技、TCL中環(huán)、阿特斯、德業(yè)股份、錦浪科技、愛旭股份、禾邁股份、禾望電氣、固德威、昱能科技、美暢股份、鑫鉑股份。
2.光儲平價時代來臨,成本下行帶來需求彈性。
要點∶組件價格下行，打開成本下降空間。加息周期結(jié)束，光儲經(jīng)濟性提升。2023年全年裝機385GW，預計2024年全年新增裝機450GW。
3.供給持續(xù)擴張背景下，關(guān)注主產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)升級與格局優(yōu)化環(huán)節(jié)。
要點: 2023年全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，并帶來產(chǎn)能過剩隱憂。關(guān)注技術(shù)升級領(lǐng)先、產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異、成本管控領(lǐng)先、逆勢擴張產(chǎn)能、海外擴張領(lǐng)先，有望穿越周期的龍頭企業(yè)。
4.輔材:增長邏輯多樣，聚焦龍頭。逆變器:歐洲否極泰來，美國前景廣闊。
要點∶部分輔材處于行業(yè)盈利底部，龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，未來盈利趨穩(wěn)且份額有望提升。歐洲逆變器出貨量底部或已到來，無需等到100%去完庫存，美國逆變器單位盈利更高，國內(nèi)企業(yè)大有可為。
5.風險提示:
要點:超預期的行業(yè)擴產(chǎn)帶來的競爭加劇導致價格超預期下跌風險;海外貿(mào)易保護與供應鏈壁壘風險;匯率波動風險;需求不及預期。
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