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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　12月銀行進(jìn)一步下調(diào)存款利率，預(yù)計(jì)將催化客戶提升保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求；供給側(cè)開(kāi)門(mén)紅“產(chǎn)品+服務(wù)”打造財(cái)富管理差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；供需同振下預(yù)計(jì)24開(kāi)門(mén)紅超預(yù)期。
　　摘要：
　　銀行再度下調(diào)存款利率，預(yù)計(jì)將催化客戶提升保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求。在凈息差收窄壓力下，銀行普遍通過(guò)下調(diào)存款利率壓降負(fù)債成本。12月22日，五大國(guó)有銀行及部分股份制銀行進(jìn)一步下調(diào)中長(zhǎng)期整存整取利率，調(diào)降幅度分別在10到25個(gè)基點(diǎn)。受此影響，預(yù)計(jì)客戶對(duì)于保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄的需求將進(jìn)一步提升，尤其在保險(xiǎn)公司沒(méi)有提前預(yù)收24年開(kāi)門(mén)紅保費(fèi)的情況下，預(yù)計(jì)降低存款利率將成為客戶購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅產(chǎn)品的重要催化。
　　開(kāi)門(mén)紅聚焦客戶儲(chǔ)蓄需求，“產(chǎn)品+服務(wù)”打造財(cái)富管理差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。歲末年初居民有較強(qiáng)烈的資產(chǎn)配置需求，當(dāng)前保險(xiǎn)公司把握客戶低風(fēng)險(xiǎn)偏好的儲(chǔ)蓄需求，通過(guò)“產(chǎn)品+服務(wù)”打造財(cái)富管理的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品方面，主要上市險(xiǎn)企24年開(kāi)門(mén)紅在主推定價(jià)利率3.0%的年金/增額終身壽+萬(wàn)能的基礎(chǔ)上，不少公司嘗試定價(jià)利率不高于2.5%的分紅型年金/增額終身壽+萬(wàn)能的產(chǎn)品形態(tài)，在給予客戶多樣化選擇的同時(shí)也有利于保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期降低負(fù)債成本。服務(wù)方面，得益于財(cái)富管理客戶的大額保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)需求，部分保險(xiǎn)公司精細(xì)化、定制化高凈值客戶的財(cái)富管理與傳承服務(wù)，形成差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如，12月中國(guó)太保發(fā)布“家傳家族辦公室”品牌，整合集團(tuán)內(nèi)外部資源，為客戶提供“1位家辦事務(wù)官、1位家辦專員、N位內(nèi)部家辦專家及N個(gè)家辦聯(lián)盟生態(tài)圈資源”的專屬服務(wù)保障。
　　供需同振推動(dòng)24年開(kāi)門(mén)紅NBV超預(yù)期。需求側(cè)得益于銀行存款利率下降的影響預(yù)計(jì)客戶的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求將有所提升；供給側(cè)23年較早完成全年業(yè)績(jī)?yōu)?4年預(yù)留了更多的開(kāi)門(mén)紅籌備時(shí)間，客戶經(jīng)營(yíng)、隊(duì)伍增員與培訓(xùn)等準(zhǔn)備較為充分，同時(shí)22年末受疫情放開(kāi)影響基數(shù)較低，為供給側(cè)提供有利條件。預(yù)計(jì)供需同振將帶來(lái)24年開(kāi)門(mén)紅NBV超預(yù)期。
　　投資建議：居民旺盛的儲(chǔ)蓄需求疊加保險(xiǎn)公司充足的開(kāi)門(mén)紅準(zhǔn)備下，預(yù)計(jì)2024年開(kāi)門(mén)紅NBV表現(xiàn)超預(yù)期，維持行業(yè)“增持”。建議增持開(kāi)門(mén)紅增員、培訓(xùn)、獲客等方面準(zhǔn)備更為充分的中國(guó)人壽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管更為嚴(yán)苛；產(chǎn)品難以滿足客需；資本市場(chǎng)波動(dòng)。