久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2024年地產(chǎn)鏈：聚焦需求結(jié)構(gòu)性變化
　　1、地產(chǎn)投資恢復(fù)緩慢，政策效果還需時(shí)間
　　我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在由“賣方市場(chǎng)”向“買方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變，從中央到地方積極出臺(tái)政策穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，需求端集中于“認(rèn)房不認(rèn)貸”、下調(diào)首付比例、下調(diào)貸款利率等，供給端表現(xiàn)為支持地產(chǎn)力度加強(qiáng)的“金融十六條”等。但此輪周期下行源于供需雙方皆有收縮，恢復(fù)市場(chǎng)信心和開(kāi)發(fā)商現(xiàn)金流需要更大政策和更長(zhǎng)時(shí)間。
　　2、“三大工程”提供需求增量，有望對(duì)沖新房市場(chǎng)壓力
　　①城中村改造：頂層設(shè)計(jì)落地，廣深地區(qū)城中村數(shù)量最多、想象空間最大，全國(guó)每年有望拉動(dòng)萬(wàn)億級(jí)投資額；②保障性住房：14號(hào)文明確市場(chǎng)地位，十四五期間各地建設(shè)目標(biāo)已完成60%，但目前以盤(pán)活資產(chǎn)為主，判斷對(duì)新房市場(chǎng)拉動(dòng)有限，改造類需求或更為突出；③“平急兩用”公共基礎(chǔ)建設(shè)：盤(pán)活城市多場(chǎng)景業(yè)態(tài)，北京、濟(jì)南等地已先行探索對(duì)存量資源進(jìn)行升級(jí)改造，部分特大城市展開(kāi)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作。
　　3、貝塔行情下優(yōu)選估值底部龍頭
　　預(yù)計(jì)2024年新開(kāi)工面積將邊際改善，竣工面積增速放緩，開(kāi)發(fā)投資強(qiáng)度仍然較弱。消費(fèi)建材板塊以強(qiáng)貝塔行情為主，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)優(yōu)選如防水、涂料行業(yè)集中度有優(yōu)化空間的賽道，以及裝配式內(nèi)裝在保障性住房建設(shè)中的廣泛應(yīng)用。重點(diǎn)關(guān)注：東方雨虹、三棵樹(shù)、海鷗住工
　　2024年周期品：關(guān)注電子紗和藥用玻璃
　　1、玻纖：電子紗改善先于粗紗
　　①粗紗：下游需求具備韌性，預(yù)計(jì)2024年供給新增有限，高位庫(kù)存略有回落，靜待價(jià)格筑底回升；②電子紗：下游需求恢復(fù)節(jié)奏優(yōu)于粗紗，低庫(kù)位運(yùn)行且明年無(wú)新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年消費(fèi)電子需求復(fù)蘇將帶來(lái)一定利潤(rùn)彈性。重點(diǎn)關(guān)注：宏和科技、中國(guó)巨石。
　　2、玻璃：中硼硅藥玻滲透率提升，光伏玻璃產(chǎn)能仍有過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)
　?、偎幱貌ＡВ航鼉赡曜⑸鋭┘{入集采占比逐漸提升，集采、一致性評(píng)價(jià)和關(guān)聯(lián)審批政策形成聯(lián)動(dòng)。集采將推動(dòng)藥包材快速向中硼硅玻璃轉(zhuǎn)型，管制品和模制品都將迎來(lái)高景氣發(fā)展趨勢(shì)；關(guān)聯(lián)審批制度提高藥企對(duì)藥玻企業(yè)的篩選門(mén)檻，龍頭企業(yè)與下游客戶粘性將進(jìn)一步增強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注：山東藥玻、力諾特玻。
　?、诠夥ＡВ盒枨蠖?，2023年光伏裝機(jī)量超預(yù)期，高基數(shù)下2024年裝機(jī)增速或?qū)⒎啪?；供給端，自2022年下半年以來(lái)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩，但光伏玻璃產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍然存在，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制政策效果有待進(jìn)一步觀察。
　　③浮法玻璃：需求端，截止年底保交樓項(xiàng)目交付率超76%，此前央行表示將繼續(xù)保交樓貸款支持計(jì)劃至2024年5月末，預(yù)計(jì)明年竣工面積仍有支撐。供給端，年底行業(yè)去庫(kù)明顯，產(chǎn)能置換政策限制新增產(chǎn)能。預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷基本平衡，玻璃價(jià)格下半年或迎來(lái)傳統(tǒng)旺季。
　　3、水泥：行業(yè)整體需求縮量，價(jià)格中樞持續(xù)下移
　　地產(chǎn)新開(kāi)工面積有望邊際改善，基建投資伴隨財(cái)政持續(xù)發(fā)力仍將保持穩(wěn)定增速，但地產(chǎn)與基建投資對(duì)水泥產(chǎn)量拉動(dòng)系數(shù)在2024年或降至0.58萬(wàn)噸/億元。在中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)2024年水泥產(chǎn)量將同比下降2.88%。2024年全國(guó)計(jì)劃有27條、產(chǎn)能超4000萬(wàn)噸熟料線投產(chǎn)，但目前行業(yè)盈利水平收縮明顯，預(yù)計(jì)投產(chǎn)產(chǎn)能將不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）地產(chǎn)基建投資不及預(yù)期；
　?。?）政策推行不及預(yù)期；
　?。?）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期