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2024年上半年供給仍是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，但多數(shù)產(chǎn)能已落地，全年價(jià)格波動(dòng)收窄。新增產(chǎn)能對(duì)產(chǎn)量的影響將在2024年凸顯，純堿產(chǎn)量運(yùn)行中樞大幅上移，但環(huán)保、檢修、新產(chǎn)能進(jìn)度對(duì)產(chǎn)量影響依舊較大，預(yù)計(jì)2024年純堿產(chǎn)量增幅在5%。純堿行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，投產(chǎn)后純堿產(chǎn)能Top10企業(yè)占有效產(chǎn)能的58%，純堿價(jià)格中樞下移會(huì)首先影響氨堿法企業(yè)，頭部氨堿法廠家下降開工將會(huì)對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響，形成新的平衡。因此我們判斷2024年在下游剛性需求有支撐的情況下，氨堿法成本對(duì)價(jià)格的支撐較強(qiáng)。
　　需求端，我們認(rèn)為當(dāng)前國家層面托底房地產(chǎn)的態(tài)度堅(jiān)決，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策仍有待加碼。隨著2021年下半年地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期，新開工、土拍增速已經(jīng)見頂轉(zhuǎn)弱，推算新開工向后2-3年竣工規(guī)模也將跟隨下行，此外保交樓項(xiàng)目中前期推進(jìn)以資可抵債的項(xiàng)目為主，后續(xù)項(xiàng)目需進(jìn)一步資金的支持，預(yù)計(jì)后續(xù)保交樓提供的增量竣工面積或?qū)⑾禄??？紤]到“三大工程”建設(shè)和推進(jìn)以及玻璃家裝訂單需求升級(jí)和應(yīng)用場(chǎng)景增加，會(huì)對(duì)玻璃需求有一定拉動(dòng)，預(yù)計(jì)全年玻璃需求同比下降3%。而當(dāng)前玻璃供應(yīng)高位壓力較大，潛在冷修產(chǎn)線壓力較大，下半年面臨較大冷修的壓力。國內(nèi)光伏玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能置換和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)產(chǎn)能投放影響較大，預(yù)計(jì)部分產(chǎn)線延遲點(diǎn)火，全年產(chǎn)能增長(zhǎng)減速。
　　2024年我們判斷純堿將會(huì)進(jìn)入全面供應(yīng)過剩，價(jià)格波動(dòng)收窄，趨勢(shì)向下。產(chǎn)量運(yùn)行區(qū)間大幅上移，但下游傳統(tǒng)需求增量有限，新興需求難有強(qiáng)力增長(zhǎng)，全年整體供應(yīng)過剩。具體來看，上半年仍聚焦供應(yīng)端邏輯，下游庫存中性，價(jià)格深度下落概率不大。下半年更易出現(xiàn)需求端的預(yù)期差，關(guān)注宏觀預(yù)期和政策導(dǎo)向。