>> 銀河期貨-外匯簡評：理智看待近日人民幣匯率回升-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱 |
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近2日人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了一定的回升，筆者并不認(rèn)為出現(xiàn)了方向性上漲的趨勢，而是顯示出雙向波動的特點。
從近期看，央行也沒有及時退出逆周期因子兌中間價的影響，說明匯率穩(wěn)定的任務(wù)依舊艱巨。如12月28日彭博預(yù)測值是7.129元，而公布的中間價是7.0974元，高了316個基點。
又如12月29日彭博預(yù)測值是7.1113元，而公布的中間價是7.0827元，高了286個基點。
但是，12月28日的中間價確實反映了晚上美元指數(shù)下跌對中間價的影響：12月27日的中間價是7.1002元，彭博的預(yù)測值也為7.1398元，而CFETS12月26日和27日的16：30的收盤價分別為7.1445元和7.1437元，變動并不大，而28日的彭博中間價平均預(yù)測值要比27日的低得多。12月27日16：30的美元指數(shù)為101.47,12月28日0730的美元指數(shù)為100.9點。而12月28日16：30的美元指數(shù)為100.78,12月29日07：30的美元指數(shù)為101.2點，美元指數(shù)上漲，12月28日的收盤價是7.1055元，彭博彭博中間價平均預(yù)測值因此調(diào)整為7.1113元。筆者一直認(rèn)為美元指數(shù)的波動對人民幣匯率影響是通過中間價實現(xiàn)的，是間接的。
從結(jié)售匯等數(shù)據(jù)看，供求關(guān)系依舊偏緊，而且，從11月已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)看，也并沒出現(xiàn)所謂的年底結(jié)匯擁擠效應(yīng)。
但是，市場也確實存在著一些積極性的因素。
一是境外投資者對我債券的持有量進入4季度后出現(xiàn)了明顯的增加。如下圖所示，10月和11月就增加持有量2935億元，其中，中債數(shù)據(jù)增加了1946億元，上清所數(shù)據(jù)增加了989億元。
二是陸港通的資金12月28日出現(xiàn)了久違的凈流入。數(shù)據(jù)顯示，28日陸港通凈買入資金達(dá)到135.58億元，創(chuàng)下7月28日以來的高點。
三是即期詢價成交量12月28日出現(xiàn)了明顯的回升。如下圖所示，28日的即期詢價成交量達(dá)到376億美元，是8月25日以來的高點。9月中旬到11月中旬，由于央行將中間價固化在7.17元一線，導(dǎo)致期間多日交易價觸及交易下限，即期詢價成交量大幅萎縮。
四是市場的預(yù)期比過去有了一定的改善。根據(jù)一年期NDF計算的人民幣隱含貶值率有明顯的收斂。
11月初已經(jīng)公布的三季度國際收支初步數(shù)顯示，基礎(chǔ)性國際收支逆差，儲備資產(chǎn)出現(xiàn)明顯的減少。12月29日晚上將公布三季度國際收支正式數(shù)，也會對市場產(chǎn)生一定的影響，筆者最為關(guān)注的是導(dǎo)致三季度基礎(chǔ)性國際收支逆差和儲備資產(chǎn)減少的最主要因素之一——直接投資逆差的增加，其原因是什么？是對外投資增加導(dǎo)致的資產(chǎn)增加呢？還是外資對我投資的減少導(dǎo)致負(fù)債減少？
綜上所述，筆者依舊堅持筆者在年度匯率分析報告《加深對中國式有管理浮動的“管理”二字理解意義重大——2024年人民幣兌美元匯率展望》中的觀點，即7.3元是底線思維下的中短期政策底，但另一方面，受基本面的制約，匯率目前依舊缺少持續(xù)回升的基礎(chǔ)。
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