>> 銀河期貨-股指期貨2024年年報：積小流，匯江海，成大勢-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒 |
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2023全年，A股市場沖高回落。股指期貨四大品種表現(xiàn)略有不同，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)雙雙于春節(jié)后第一個交易日高開見頂，之后一路震蕩下行，年度跌幅分別為11.38%和11.73%；中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)雙雙在一季度構(gòu)筑雙頭后震蕩回落，在年末二次探底，年度跌幅分別為7.42%和6.28%。
2023年，股指期貨持倉繼續(xù)增長，全年日均持倉達(dá)84萬手，日均持倉保證金1180億元，較上年分別增長24%和12%；全年總成交7005萬手，較上年下降6%。IM繼續(xù)高歌猛進(jìn)，IF和IH持倉量穩(wěn)中有升，股指期貨的功能正為更多的投資者認(rèn)識和運用。
股指期貨隨現(xiàn)貨波動，但基差表現(xiàn)與以前年度相比出現(xiàn)明顯變化，年中出現(xiàn)罕見升水?；畹淖兓从沉送顿Y者對后市的預(yù)期，也可能與市場參與者變化有關(guān)，雪球產(chǎn)品的入市、中性產(chǎn)品規(guī)模的變化、融券受限等因素都會改變期貨多空頭力量。由于基差的變化，各品種的展期成交也隨之變化，以空頭為例，移倉成本在2023年有明顯下降。
回顧2008年以來A股市場的5次筑底，政策、業(yè)績、資金推動缺一不可。市場底多在政策底之后，政策連續(xù)出臺“有力一擊”往往成就市場底，業(yè)績底多和市場底同步，但上市公司業(yè)績披露滯后，工業(yè)企業(yè)利潤可以作為參考指標(biāo)。此外，市場底部與貨幣政策的關(guān)系十分緊密，M1-M2的差值是當(dāng)前觀察市場底的重要指標(biāo)。
2023年下半年以來，連續(xù)出臺活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。無論是投資端、融資端，還是交易環(huán)節(jié)，持續(xù)不斷的利好政策正影響著股市的方方面面，積小流、匯江海，點點滴滴的利好政策將不斷積累匯聚成能扭轉(zhuǎn)趨勢的洪流。歷史經(jīng)驗也告訴我們，政策底、業(yè)績底、資金底共振，可以筑就出市場底。2024年隨著美聯(lián)儲降息、外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、上市公司業(yè)績增長的轉(zhuǎn)正，宏觀流動性轉(zhuǎn)好、活水不斷，水到渠成，方成大勢。
風(fēng)險因素：國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，美聯(lián)儲政策，地緣政治因素
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