>> 民生證券-石化行業(yè)周報：紅海局勢緩和，靜待年后供應(yīng)兌現(xiàn)-231231
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航 |
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紅海局勢擾動下，油價大幅波動，OPEC+即將迎來減產(chǎn)兌現(xiàn)關(guān)鍵期。前半周由于紅海局勢緊張，全球航運(yùn)巨頭地中海航運(yùn)公司的一艘集裝箱船在穿越紅海時遭到襲擊，從而引發(fā)市場對紅海危機(jī)升級的擔(dān)憂，然而，隨著后半周航運(yùn)公司陸續(xù)宣布復(fù)航，紅海局勢帶來的擔(dān)憂情緒降溫，油價回吐地緣沖突溢價。后續(xù)油價走勢依然要重點(diǎn)關(guān)注供需基本面的變化，OPEC+將迎來一季度的減產(chǎn)兌現(xiàn)期，建議關(guān)注1月OPEC+的產(chǎn)量情況。此外，美國SPR的補(bǔ)充在持續(xù)進(jìn)行，在確定了1月和2月將分別交付300萬桶石油用于回填戰(zhàn)略儲備后，本周二美國再次聲明，將以均價77.31美元/桶的價格從太陽石油公司、菲利普斯66、麥格理集團(tuán)分別購買120、90、90萬桶石油，將于2024年3月交付，截至12月22日，美國SPR為353.33百萬桶，回補(bǔ)2024年1-3月將交付的900萬桶石油后，相比俄烏沖突之前（2022年1月末為588.91百萬桶）的儲備依然差了234.68百萬桶的水平。
美元指數(shù)下降；油價下跌；東北亞LNG到岸價格下跌。截至12月29日，美元指數(shù)收于101.38，周環(huán)比下降0.33個百分點(diǎn)。1）原油：截至12月29日，布倫特原油期貨結(jié)算價為77.04美元/桶，周環(huán)比下跌2.57%。2）天然氣：截至12月28日，東北亞LNG到岸價格為11.69美元/百萬英熱，周環(huán)比下跌1.95%。
美國原油產(chǎn)量穩(wěn)定，煉油廠日加工量上升。1）原油：截至12月22日，美國原油產(chǎn)量1330萬桶/日，周環(huán)比持平。2）成品油：截至12月22日，美國煉油廠日加工量為1656萬桶/日，周環(huán)比上升6萬桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量分別為1003/178/512萬桶/日，周環(huán)比分別變化-1/-5/+24萬桶/日。
美國原油庫存下降，汽油庫存下降。1）原油：截至12月22日，美國戰(zhàn)略原油儲備為35333萬桶，周環(huán)比上升79萬桶；商業(yè)原油庫存為43657萬桶，周環(huán)比下降711萬桶。2）成品油：車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫存為22605/3769/11577萬桶，周環(huán)比-67/-158/+74萬桶。3）天然氣：截至12月28日，歐盟儲氣率為86.73%，較上周下降0.68個百分點(diǎn)。
汽油價差擴(kuò)大；滌綸長絲價差擴(kuò)大。1）煉油：截至12月25日，美國汽柴煤油和布倫特原油現(xiàn)貨價差為55.08、83.47、24.21美元/桶，較上周分別變化+2.05%、-0.78%、+2.54%。2）化工：截至12月28日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油的價差為157/153/130美元/噸，較上周變化-5.86%/-6.00%/-2.80%；截至12月29日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價差分別為1636/1011/2311元/噸，較上周分別變化+6.19%/+10.42%/+3.14%。
投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價中樞提高，國企改革持續(xù)推動國企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點(diǎn)，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）國內(nèi)天然氣市場化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、藍(lán)焰控股；3）國內(nèi)油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險；全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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