>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)風(fēng)電電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(12月第4周)-風(fēng)電電網(wǎng)板塊年度盤點：拐點顯現(xiàn)，未來可期-231230
| 上傳日期： |
2023/12/31 |
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| 4654KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
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摘要及投資建議
【風(fēng)電】
2023年風(fēng)電公開招標(biāo)容量63.3GW，同比-32%，其中陸上風(fēng)電公開招標(biāo)54.7GW，同比-29%，海上風(fēng)電公開招標(biāo)8.6GW，同比-46%。
2023年全國風(fēng)電核準(zhǔn)容量67.3GW，同比+60.6%。
國內(nèi)方面，上半年多重因素制約下游裝機(jī)，7月開始主機(jī)廠發(fā)貨計劃環(huán)比顯著提升，8月零部件發(fā)貨情況顯著好轉(zhuǎn)。海外方面，2024年零部件訂單開始洽談，海外需求有望迎來復(fù)蘇。國內(nèi)海風(fēng)開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，今年以來廣東、福建等地海風(fēng)項目競配快速推進(jìn)，浙江、廣東等地海風(fēng)項目密集核準(zhǔn)；江蘇、廣東海上風(fēng)電開發(fā)催化持續(xù)，海上風(fēng)電相關(guān)企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關(guān)注度顯著提升。
本周原材料價格環(huán)比小幅上漲。
本周風(fēng)電板塊整體呈現(xiàn)上漲走勢，漲幅前三板塊為系泊系統(tǒng)（+9.0%）、軸承（+6.4%）和塔筒（+6.1%）。個股方面，本周漲幅前三分別為泰勝風(fēng)能（+14.7%）、亞星錨鏈（+9.0%）和新強(qiáng)聯(lián)（+8.6%）。
【電網(wǎng)】
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年1-11月全國電源工程投資完成額7713億元，同比+40%；全國電網(wǎng)工程投資完成額4458億元，同比+6%。2023年11月電源工程投資完成額1092億元，同比+19%；電網(wǎng)工程投資完成額727億元，同比+4%。
今年以來電網(wǎng)招標(biāo)保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設(shè)備交付高峰。隨著“大基地”建設(shè)的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。今年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側(cè)響應(yīng)在內(nèi)的用戶側(cè)投資機(jī)會。2024年有望啟動特高壓柔性直流項目招標(biāo)，換流閥價值量有望大幅提升；”十四五“電力規(guī)劃中期調(diào)規(guī)有望在近期落地，夯實特高壓和主網(wǎng)建設(shè)持續(xù)性。
2023年煤電核準(zhǔn)容量65.96GW，同比-23%。2023年煤電開工容量94.44GW，同比+41%。
本周原材料價格環(huán)比持平。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)上漲走勢，漲幅前三分別為線纜部件（+5.8%）、電網(wǎng)自動化設(shè)備（+4.4%）和配電設(shè)備（+4.4%）。個股方面，本周漲幅前三分別為平高電氣（+9.1%）、國纜檢測（+8.5%）和正泰電器（+5.2%）。
【投資建議】
風(fēng)電：建議關(guān)注三大方向：1）導(dǎo)管架產(chǎn)能占比較高、遠(yuǎn)期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預(yù)期修復(fù)、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)。
電網(wǎng)：建議關(guān)注四大方向：1）特高壓直流，重點關(guān)注柔性直流應(yīng)用對于換流閥價值量的提升；2）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，關(guān)注組合電器等環(huán)節(jié)；3）用電側(cè)改革，具體關(guān)注虛擬電廠、需求側(cè)響應(yīng)、分布式儲能等方向；4）電力設(shè)備出海，重點關(guān)注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關(guān)等環(huán)節(jié)。
【風(fēng)險提示】
原材料價格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，特高壓核準(zhǔn)開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險
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