>> 國信證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)專題：檢驗(yàn)檢測行業(yè)研究框架-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 2064KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
吳雙,李雨軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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檢驗(yàn)檢測：質(zhì)量強(qiáng)國的關(guān)鍵一環(huán)
是什么？TIC是檢測（Testing）、檢驗(yàn)（Inspection）和認(rèn)證（Certification）三大類服務(wù)的統(tǒng)稱，可分為物理類檢測和化學(xué)類檢測。檢驗(yàn)檢測本質(zhì)屬性是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供價值增值、為市場經(jīng)濟(jì)提供質(zhì)量擔(dān)保，在全方位建設(shè)質(zhì)量強(qiáng)國中起到重要作用；
行業(yè)特點(diǎn)：檢測行業(yè)是人力密集、資產(chǎn)驅(qū)動的服務(wù)性行業(yè)，受全社會對QHSE要求不斷提高而持續(xù)發(fā)展，長期需求穩(wěn)定性高、抗周期性強(qiáng)，中短期因市場碎片化特點(diǎn)較難高爆發(fā)增長，并購切入新領(lǐng)域是加快發(fā)展的通行做法；行業(yè)下游客戶分散、檢測頻次高、檢測單價低，公司具有一定議價權(quán)，現(xiàn)金流極其優(yōu)異。
競爭要素：長期積累形成的公信力和管理水平構(gòu)成檢測公司的核心競爭力，疊加資質(zhì)壁壘、業(yè)務(wù)投入/服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局等形成的顯著先發(fā)優(yōu)勢及綜合性檢測機(jī)構(gòu)可提供的一站式服務(wù)優(yōu)勢，共同構(gòu)筑優(yōu)秀檢測公司的高護(hù)城河。
行業(yè)現(xiàn)狀：市場空間大、增長穩(wěn)，國內(nèi)第三方檢測市場發(fā)展更快
核心動力：全社會對QHSE重視度持續(xù)提高，國家質(zhì)量認(rèn)證體系建設(shè)不斷完善及政策推動市場監(jiān)管從嚴(yán)、準(zhǔn)入放寬，市場化改革穩(wěn)步推進(jìn)；
市場大、增長穩(wěn)、格局分散：2022年全球/中國市場規(guī)模超19000/4200億元，9年CAGR達(dá)9%+/13%+，全球/中國Top3市占率不到8%/6%；
第三方檢測發(fā)展更快，民企最受益：民營檢測市場規(guī)模達(dá)1759億元，9年CAGR近24%，市場占比持續(xù)提升（2013：18%→2022：41%）。
發(fā)展趨勢：從“跑馬圈地”高成長階段逐步進(jìn)入“高質(zhì)量增長”的中低速發(fā)展階段
行業(yè)整體：中國檢測行業(yè)在2008年-2019年持續(xù)高速成長，過去3年受經(jīng)濟(jì)波動增速有所放緩，不過仍保持了較強(qiáng)韌性。當(dāng)前看，行業(yè)增速有所放緩，行業(yè)競爭加劇，我們認(rèn)為檢測行業(yè)整體已進(jìn)入中低速增長階段，在需求相對疲軟、監(jiān)管從嚴(yán)背景下未來檢測行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)洗牌，企業(yè)發(fā)展重心將從追求收入規(guī)模轉(zhuǎn)向追求高質(zhì)量增長，提前轉(zhuǎn)型通過精細(xì)化/專業(yè)化夯實(shí)經(jīng)營質(zhì)量的檢測公司有望把握機(jī)遇實(shí)現(xiàn)份額增長。
新興成長方向：檢測行業(yè)下游分散，細(xì)分行業(yè)如半導(dǎo)體芯片/新能源汽車/軍工、電子電器/材料測試/軟件及信息化等檢測仍有望較好成長。
長期展望：《“十四五”認(rèn)證認(rèn)可檢驗(yàn)檢測發(fā)展規(guī)劃》提出，持續(xù)推動檢測行業(yè)市場化、國際化、專業(yè)化、集約化、規(guī)范化發(fā)展。
投資建議：布局具備阿爾法的優(yōu)質(zhì)綜合性檢測龍頭，關(guān)注下游景氣度好的細(xì)分檢測行業(yè)龍頭
檢測行業(yè)長坡厚雪，公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們看好行業(yè)及公司的長期成長機(jī)遇。伴隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，中國必然會誕生類似于全球巨頭SGS、BV、Eurofins、Intertek等的植根于中國本土、有競爭力的領(lǐng)先國際檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)。建議關(guān)注：1）綜合性檢測公司：華測檢測、廣電計量、譜尼測試；2）細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)先檢測公司：蘇試試驗(yàn)、信測標(biāo)準(zhǔn)、中國電研、國檢集團(tuán)、思科瑞、西測測試。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行；公信力受不利事件影響；行業(yè)競爭加劇。
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