>> 方正證券-貴州茅臺(600519)23年經(jīng)營數(shù)據(jù)點評：全年業(yè)績目標超預(yù)期完成，23年完美收官-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 584KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年公司生產(chǎn)茅臺酒基酒約5.72萬噸，系列酒基酒約4.29萬噸；預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入約1,495億元（其中茅臺酒營業(yè)收入約1,258億元，系列酒營業(yè)收入約204億元），同比增長約17.2%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約735億元，同比增長約17.2%。其中單Q4實現(xiàn)營收/歸母凈利約442/206億元，同比增加17.0%/12.6%。
預(yù)計23年茅臺酒/系列酒分別實現(xiàn)收入1258/204億元左右，分別同比增長16.7%/27.99%，分別占比約為86.05%/13.95%；其中預(yù)計單Q4茅臺酒/系列酒分別實現(xiàn)收入385.3/48.1億元左右，分別同比增長15.24%/41.43%，占比約為88.91%/11.09%。公司生產(chǎn)茅臺酒基酒約5.72萬噸，同比增長0.69%；系列酒基酒約4.29萬噸，同比增長22.31%，產(chǎn)能逐步釋放，助力系列酒發(fā)展。
經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)向好，超預(yù)期完成全年目標。茅臺酒+系列酒均表現(xiàn)亮眼，自11月1日上調(diào)20%飛天及五星茅臺出廠價，有望持續(xù)增厚公司利潤；系列酒中1935預(yù)計23年銷售額將突破100億元，同比增長約100%。數(shù)字化營銷收獲頗豐，i茅臺自上線以來實現(xiàn)超400億銷售額，注冊用戶突破5000萬，巽風注冊用戶超1000萬人，兩大數(shù)字化ip平臺取得亮眼成果。22年以來公司相繼推出茅臺冰淇淋、醬香拿鐵，酒心巧克力等產(chǎn)品，多元化的契合年輕消費者需求，提前布局及培育年輕消費群體。
盈利預(yù)測及投資建議：茅臺酒隨著提價穩(wěn)步向上，疊加系列酒不斷發(fā)力，助力公司逐步滿足各圈層消費者需求，看好未來公司持續(xù)保持穩(wěn)健增長。我們預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)營收1501/1743/2006億元，歸母凈利740/844/976億元，對應(yīng)PE分別為29.31/25.7/22.21x，維持強烈推薦。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風險；行業(yè)競爭加劇風險；食品安全風險。
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