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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)，倫敦金上行1.15%，倫敦銀下行-0.02%。金銀比從前周的83.5回升至84.9，美國(guó)5年期TIPS回落至1.71%（10年期TIPS回升至1.69%）。
　　本周貴金屬價(jià)格保持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)，周五的美國(guó)PCE繼續(xù)低于預(yù)期，令貴金屬繼續(xù)獲得上行動(dòng)能。目前，在下一個(gè)打破降息預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)之前，12月FOMC會(huì)議的鴿派信號(hào)會(huì)令貴金屬均將保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，重心上移，黃金重破新高指日可待。當(dāng)然，在上漲的過(guò)程中經(jīng)歷預(yù)期的反復(fù)是接下來(lái)的大概率情形，美聯(lián)儲(chǔ)不可能口風(fēng)完全偏鴿或偏鷹，結(jié)果為金銀會(huì)持續(xù)的走勢(shì)震蕩。但只要是降息概率越來(lái)越大，我們認(rèn)為逢低做多仍然是更為安全的策略。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強(qiáng)，倫敦金上行1.8%，倫敦銀下行-1.62%。金銀比從前周的84.9回升至86.7，美國(guó)5年期TIPS回落至1.72%（10年期TIPS回升至1.72%）。
　　本周貴金屬價(jià)格保持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)，短期周五金銀走勢(shì)高位回落，但我們認(rèn)為僅僅是上漲過(guò)程中的回調(diào)。以經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的降息預(yù)期是黃金此輪上漲的主要邏輯，然而，從聯(lián)邦基金利率期貨來(lái)看，預(yù)期已經(jīng)被打得過(guò)滿。目前預(yù)計(jì)2024年降息170bp，與美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖指引相差較遠(yuǎn)，存在預(yù)期調(diào)整、價(jià)格回吐的風(fēng)險(xiǎn)。而白銀價(jià)格因彈性影響且有色金屬整體表現(xiàn)疲軟，而回落幅度更大。我們上周提示，在上漲的過(guò)程中經(jīng)歷預(yù)期的反復(fù)是接下來(lái)的大概率情形，美聯(lián)儲(chǔ)不可能口風(fēng)完全偏鴿或偏鷹，結(jié)果為金銀會(huì)持續(xù)的走勢(shì)震蕩。但只要是降息概率越來(lái)越大，我們認(rèn)為逢低做多仍然是更為安全的策略。